上清所：可與期貨形成投資組合實現完全套保

2月6日，上海清算所推出全球首個溢價指數類金融衍生品—上海自貿區銅溢價掉期中央對手清算業務。

上海自貿區銅溢價掉期是以上海保稅電解銅溢價為標的，以跨境人民幣計價、清算、結算的場外大宗商品金融衍生品。交易雙方通過上清所認定的經紀公司達成自貿區銅溢價掉期交易，由上清所進行中央對手清算，且約定在未來某一特定時點，依據洋山銅溢價指數進行現金差額結算。

上清所發布的數據顯示，上線首日，該業務系統運行平穩。上清所共承接18筆銅溢價掉期交易數據，合計清算13840個月度協議（合69200噸），清算金額4007萬元。截至日終，銅溢價掉期持倉4000個月度協議。

首單交易由上海匯锝利投資管理有限公司、上海新湖瑞豐金融服務有限公司2家經紀公司為上海銅冠貿易發展有限公司、金川邁科金屬資源有限公司和上海帝騰國際貿易有限公司達成交易。中國農業銀行(601288,股吧)、中國銀行(601988,股吧)、中國建設銀行(601939,股吧)、上海浦東發展銀行4家清算會員為企業客戶提供代理清算服務。首單成交4400個FCPM032015協議，成交數量22000噸，成交金額1247.4萬元。

“推出自貿區銅溢價掉期中央對手清算業務能夠增強中國銅產業鏈企業及機構投資者在銅國際貿易中的交易報價能力及定價話語權。”上清所董事長許臻表示，在保稅銅現有定價機制下，國內實體企業僅通過期貨套期保值難以有效消除保稅銅溢價對于現貨交易的影響。而自貿區銅溢價掉期能夠與期貨形成投資組合，幫助實體企業實現保稅銅現貨價格波動風險的完全套保。

“目前已有三家大型現貨銅企與我公司簽約，且均參與了首日交易。”上海匯锝利投資管理有限公司總經理周維剛向期貨日報記者表示，目前銅溢價掉期的市場參與主體以銅現貨企業和銅貿商為主。

“此外，由于中央對手清算制度深受境外市場的認可，一些歐美的金融機構和銅現貨企業也有意向參與交易，已有不少機構正在進行開戶流程。”周維剛進一步表示。

據了解，與此前的鐵礦石、動力煤掉期相似，上清所引入流動性提供者（liquidity provider）機制主動進行雙邊報價，為市場提供流動性。“目前，流動性提供者由中信寰球商貿（上海）有限公司等擔任。相信隨著該產品的日漸成熟，越來越多的現貨企業會參與進來為這個市場提供流動性。”周維剛說。

上清所表示，今年還將在上海自貿區推出進口乙二醇等化工品金融衍生品中央對手清算業務。未來，上清所還將為上海自貿區大宗商品電子平臺提供清算業務。