5月4日至5月8日，滬期銅主力合約1507較上周下跌60元/噸，跌幅0.13%；期間，最高價(jià)格46030元/噸，最低價(jià)格45660元/噸。同期，倫銅下跌33美元/噸，跌幅0.51%；美精銅1507合約下跌2美分/磅，跌幅0.68%，上周內(nèi)外盤銅價(jià)都處于調(diào)整階段。

中期邏輯：目前市場邏輯主要關(guān)注中國銅總供應(yīng)在前三月的減少，而四月份進(jìn)口總數(shù)據(jù)同比減少16.1%，暗示接下公布的精銅和廢銅進(jìn)口數(shù)據(jù)可能也比較低，而精煉銅和廢銅進(jìn)口減少是導(dǎo)致中國銅總供應(yīng)在過去三個(gè)月減少的主要因素。而從追蹤的國際銅精礦巨頭數(shù)據(jù)來看，公布一季度財(cái)報(bào)的產(chǎn)量數(shù)據(jù)不及年度的預(yù)期，目前銅價(jià)的反彈，供應(yīng)因素仍然是主因。

宏觀面：5月4至5月8日當(dāng)周，宏觀面主要是中國進(jìn)出口數(shù)據(jù)低于預(yù)期，中國發(fā)改委仍稱一季度經(jīng)濟(jì)運(yùn)行處在合理區(qū)間，經(jīng)濟(jì)運(yùn)行走勢分化，下行壓力仍然較大，施好積極的財(cái)政政策和穩(wěn)健的貨幣政策；央行從5月11日開始下調(diào)金融機(jī)構(gòu)存貸款利率，不過幅度只有0.25%，貨幣政策仍在穩(wěn)健的范圍內(nèi)。據(jù)美勞工部5月8日公布的數(shù)據(jù)，4月美國非農(nóng)就業(yè)人數(shù)增加22.3萬，失業(yè)率為5.4%。就業(yè)增長領(lǐng)域是專業(yè)和商業(yè)服務(wù)、醫(yī)療保健和建筑，不過美元并未起色太多。

周內(nèi)走勢：5月4日至5月8日，滬期銅1507合約高開之后，基本上無能力過度上行，隨后半周基本上以調(diào)整鞏固為主，支撐反彈的因素是供應(yīng)縮減向需求靠攏所致，除非需求見底，否則這樣的靠攏過程潛力比較有限。但目前反彈格局仍然保持，雖然節(jié)奏緩慢，短期銅價(jià)仍以關(guān)心支撐為主，主要支撐仍在45500元/噸附近。

升貼水方面，銅現(xiàn)貨貼水幅度收窄，5月8日轉(zhuǎn)為平水格局；LME現(xiàn)貨升貼水5月8日回升至升水4美元/噸左右；美國自由市場現(xiàn)貨升水維持在137.5美元/噸。

庫存方面，LME庫存5月7日數(shù)據(jù)為339075噸，較前一交易日減少650噸庫存；COMEX庫存5月8日數(shù)據(jù)為23361噸，較前一交易日保持不變；上海期貨交易所庫存5月8日數(shù)據(jù)顯示為183304噸，較前一周減少4861噸。

持倉上，LME3月銅5月8日持倉為364215手，較前一交易日減少109手。滬銅主力合約5月8日持倉294960手，較前一交易日增加5250手。根據(jù)CFTC銅持倉報(bào)告，5月5日當(dāng)周銅的非商業(yè)多頭63530手，非商業(yè)空頭63982手，因而非商業(yè)凈空頭452手，較前一周減少15631手凈空頭。