【基本面】

1、美國4月非農就業人口小幅低于預期， 3月修正后的新增非農就業人數為2012年6月來最低，而4月失業率5.4%，為2008年5月以來最低，勞動力市場依然樂觀.

2、我國4月CPI同比1.5%，連續8個月低于2%；PPI同比-4.6%，連續第38個月下跌； 4月CPI環比-0.2%，PPI環比-0.3%。1-4月平均，CPI同比1.3%，PPI同比-4.6%。 經濟疲軟,通縮壓力依然較大,降準降息預期升溫.

3、11日，LME銅庫存減少650噸至339075噸，上期所銅庫存較上周減少4861噸至183304噸。上海電解銅現貨對當月合約報貼水10元/噸-升水50元/噸，平水銅成交價格45800元/噸-45820元/噸，升水銅成交價格45820元/噸-45880元/噸。滬期銅高位回落，轉漲為跌，隔月合約重歸倒掛狀態，持貨商心態各異，早間維穩上周五水平出貨，不過有部分投機商入市吸收貼水平水銅，今日第二交易時段后，市場難覓低價貨源，平水銅亦小幅升水出貨，與好銅無價差，下游在銅價回落之際入市接貨，實際成交略改善。隔月基差變動開始主導市場報價及心態，大貿易商利用貼水或小幅升水狀態換貨交長單成為市場接貨主因。據 CFTC 銅持倉報告，上周銅非商業多頭63530手，非商業空頭63982手，因而非商業凈空頭452手，較前一周減少15631手凈空頭。

【行情評述】

隔夜LME銅報6380美元/噸，跌0.18%，滬銅主力報45700元/噸，跌0.17%，在我國降息刺激下,倫銅小幅高開,隨后震蕩回落,重心小幅下移,滬銅沖高后小幅回落。由于近期反彈幅度較大，加之寬松政策預期兌現，短期或回踩10日均線，小幅整理。但在消費旺季帶動下，中期我們依然樂觀。

【操作策略】

操作上，短期震蕩整固，可能會回踩10日均線，前期43000以下多單仍可持有，若價格回落至45000-45500，可適當加倉。第一目標位：倫銅，6500-6600；滬銅，47000-48000。僅供參考。