去年6月，山東省青島市一家企業(yè)的老板失聯(lián)，漸漸釀成了一樁攪動全球大宗商品交易市場的黑天鵝事件。出事企業(yè)名為德正資源，該公司涉嫌將同批船貨的氧化鋁和電解銅倉單重復質押給不同銀行騙取貸款。市場懷疑中國其他地方也存在類似風險。

事件爆發(fā)后，渣打銀行直接叫停針對部分中國新客戶的金屬融資業(yè)務。

這次事件令銀行加強監(jiān)管，收緊銅融資業(yè)務。下圖顯示中國保稅倉庫中的銅庫存尚未恢復至青島港案之前的水平。盡管這一水平正在恢復，但仍比去年4月低24%。

用于融資的金屬往往被存放至保稅區(qū)倉庫中，在倉庫中存放的貨物在進出海關之前可以不被課扣關稅。

隨著銀行收緊貸款，在中國保稅倉庫中的銅庫存量大幅下降，而這些銅被轉移至海外倉庫，主要在馬來西亞和韓國。下圖反映了登記于倫敦金屬交易所的亞洲銅庫存量在青島港案之后大幅上升。截至6月16日，登記于倫敦金屬交易所的亞洲銅庫存量約占全球庫存量的一半，而一年前這一比例僅為8%。
    銅融資越來越難做的另一方面原因是，套利空間受到擠壓。一年前，中國貸款成本大大高于海外，交易商傾向于從新加坡和香港等海外市場獲得廉價資金，然后投資國內，獲得更高收益。但隨著中國三次降息，海內外利差收窄，壓縮了盈利空間。