供應總結：2016年銅精礦增加的動力主要來自于秘魯、剛果和贊比亞；實際上，全球銅精礦產量預期最大的變化就是此前市場預期的產能集中投放因各種原因變成了緩慢分步驟投放。這對銅價的壓力就舒緩許多。但從產量展望來看，2016年銅精礦產量增速將快于2015年。

需求總結：從 分項消費數據來看，汽車、船舶、電器設備、電子電器領域銅消費均較去年同期縮減，而工程機械領域雖然同比有所增長，但是增量太小。而電力電纜領域，最核心 的是國家電網投資的變動，我們統計了2015年1-6月份國家電網投資已開工項目。從統計項目來看，國家電網的年度投資已經完成半數以上，國家電網 2015年的重點工作是高壓輸電和清潔能源的替代，估計占比投資額度要到80%以上，所以投資雖然多，但對銅需求拉動較小。國家電網如果繼續按照上半年的 投資結構的話，那么下半年對銅需求的拉動速度是難以過多指望的。而從季節規律來看，下半年通常是銅消費增速較快的時節，但是自2012之后，銅消費季節規 律明顯出現弱化的局面。

結論：綜合供 需面的情況來看，供應有可能進一步增加，但是需求增速料進一步回落，銅價大方向上料仍以下探為主。但是內外利息差縮窄，將使得精煉銅進口融資貿易受到限 制，國內精煉銅總供應料同比減少，一定程度上支撐國內銅價，因此探底過程將較為復雜，并且或伴隨一定的反彈，但需求仍在探底，下半年銅價預計以震蕩偏弱的 形式展開。