要點

1、經濟環境概述：美國經濟復蘇放緩，房地產市場去庫存過程緩慢，就業消費循環動能尚可。歐元區經濟復蘇動能略有加強。4月匯豐中國制造業指數走弱，固定資產投資增速延續回落，出口增速回落，經濟下行壓力依舊較大，房地產市場出現結構性的改善。

2、各國政策取向：美聯儲對加息預期漸濃。歐洲貨幣政策偏松，歐洲央行啟動QE。中國除北上廣深三亞外均放開房地產市場限購。房地產救市拉開序幕。11月21日晚，中國央行宣布降息。2月4日央行降準。2月28日再度降息。4月19日，央行降準1個百分點。4月30日，政治局會議定調穩增長。6月27日，央行降準降息。

3、銅價運行主要動因與制約：長周期下行主要因中國經濟潛在增速回落，銅供需格局寬松，隱性庫存居高難下。近期原油價格反彈，提振了市場情緒。中國經濟下行壓力依舊較大，政治局會議短期對銅價有一定的支撐。美國加息進程以及中國經濟運行的預期促使銅價波動。

4、其他指標驗證：美元指數依舊處于震蕩區間。黃金和白銀大幅震蕩。中國固定資產投資增速繼續回落，房地產銷售面積增速略有反彈。中國上證指數大幅反彈，創業板和中小板指數大幅反彈。

5、現貨價格：7月10日，上海電解銅現貨對當月合約報升水120元/噸-升水180元/噸，平水銅成交價格41520元/噸41780元/噸，升水銅成交價格41550元/噸-41800元/噸。滬期銅延續漲勢，投機商出貨積極，并隨盤面走高，進一步主動調降現銅升水報價，升水一路快速收窄，中間商因長單需求，大量入市收購平水銅，令平水銅貨少價挺，但好銅少人問津，周末臺風因素限制物流倉庫，下游多觀望，成交以中間商為主。

6、近期重要經濟數據：今日，中國6月進出口數據。

7、重要行業新聞：智利6月份銅出口升至31億美元。

小結

7月9日，李克強總理召開多省參加經濟工作會議，指出從省級和部委反饋的數據來看，二季度經濟數據好于一季度，且下半年有望更好。7月11日北京召開京津冀協同發展重要會議。過去幾年積累的積極力量將逐漸發揮作用，中國經濟有望企穩反彈。美國經濟復蘇的力度加大，制造業復蘇的動能加強。銅的基本面在未來幾個月大概率將好轉。前期建議的多單滾動操作，逢高減倉，回調后再補回。