中期邏輯：截至上周，上期所現貨庫存結束連續數周的下降，出現近4000噸的增加，不過銅期貨庫存則繼續下降1200余噸，現貨庫存的增加顯示出市場成交的疲憊，而當周的銅現貨升水一直低于300元/噸，佐證了市場成交的乏力；而LME銅庫存則較上周增加1萬余噸，增加的主要地區依然是歐洲倉庫，亞洲庫存增加規模較少。因中國股市震蕩，以及央行繼續寬松的預期，內外息差料將繼續收窄，中國精煉銅進口整體上受到限制，國內銅價的支撐因素依然來源于此。據海關初步數據，6月精煉銅進口僅35萬噸，而1-6月進口同比下滑11%，并且進口減少的因素并未改變，預計全年精煉銅進口呈現10%左右的負增長。

宏觀面：業內人士稱中國財政部一年期固息國債中標利率為2.40%，低于上次中標利率，國內利率下行趨勢依然存在，內外息差收窄將繼續限制融資銅的進口。繼6月份匯豐以及官方制造業PMI雙雙回穩之后，6月CPI環比也持平，經濟的L形態仍有一定期待。此外，6月出口環比回升0.8%，進口則環比大幅增加11%（主要是原油進口大增所致），使得下半年經濟L形態概率進一步增大。

日內走勢：滬期銅主力合約1509日內走勢收盤在40130元/噸，最低價格39740元/噸，最高價格40440元/噸。夜盤收報40500元/噸，上漲320元/噸。同期，倫銅上漲0.01%，收報5583美元/噸。13日內，滬銅小幅度回落，現貨市場升水降低至75-80元/噸，不過考慮到交割期逼近，現貨市場升水降至100元/噸以下屬于正常，關注交割之后升水的回升情況。而受希臘和債權人達成協議的消息提振，夜盤銅價扳回日內跌幅，但希臘達成協議帶來的提振力量有限，銅價短期內看震蕩。

升貼水方面，滬銅現貨升水繼續回落，7月13日銅現貨升水80元/噸；LME現貨升貼水7月13日回落至貼水17.5美元/噸；洋山港銅溢價維持在62.5美元/噸。

庫存方面，LME庫存7月10日數據為331450噸，較前一交易日增加1725噸庫存；COMEX庫存7月13日數據為33505噸，較前一交易日增加308噸庫存；上海期貨交易所銅庫存7月10日數據為105276噸，較前一周增加3759噸。

持倉上，LME3月銅7月13日持倉為316939手，較前一交易日減少2127手。滬銅指數7月13日持倉614982手，較前一交易日增加30068手。根據CFTC銅持倉報告，7月7日當周銅的非商業多頭55639手，非商業空頭81068手，因而非商業凈多頭-25429手，較前一周增加3322手凈多頭。