中期邏輯：7月13日至7月17日，LME銅庫存則較上周繼續增加1萬余噸，上期所現貨庫存延續回升態勢，現貨庫存增加3700余噸，而期貨庫存增加1.4萬余噸，當周銅期貨進入交割期，現貨由升水轉向貼水，在交割結束之后，升水格局恢復，但是并未能恢復至交割前的高度。據海關初步數據，6月精煉銅進口35萬噸，而1-6月進口同比下滑11%，并且進口減少的因素并未改變，預計全年精煉銅進口呈現10%左右的負增長。不過，內外銅價差收窄之后，進口銅精礦更為有利所致，6月中國精煉銅產量同比增加13.14%，國內精煉銅產量的增加將彌補精煉銅的進口損失，以目前的市場消費能力，供應是充足的。

宏觀面：7月13日至7月17日，當周，公布的6月以及上半年一系列經濟數據顯示經濟企穩態勢明顯，上半年GDP增速超出市場普遍預期，不過，企穩力量主要來自于第三產業，第二產業特別是固定資產投資增速尚未企穩，因此目前經濟仍然處于結構的調整期，銅的需求因素仍偏弱。

周內走勢：7月13日至7月17日，滬期銅主力合約1509較上周上漲120元/噸，收報40480元/噸，漲幅0.3%；期間，最高價格40750元/噸，最低價格39740元/噸。同期，倫銅下跌101美元/噸，跌幅1.81%；美精銅1509合約下跌4.6美分/磅，跌幅1.81%。

7月13日至7月17日，滬期銅1509合約整體上表現如預期，依然以偏弱為主；當周現貨市場升水難以回歸至交割前的水平，并且內外銅庫存均有增加，短期內，銅價的提振因素匱乏，本周銅價仍然以偏弱為主。

升貼水方面，滬銅現貨升水再度收窄，7月17日銅現貨升水225元/噸；LME現貨升貼水7月17日小幅回升至貼水20.25美元/噸；洋山港銅溢價微跌至61.5美元/噸。

庫存方面，LME庫存7月16日數據為340325噸，較前一交易日增加3125噸庫存；COMEX庫存7月17日數據為37207噸，較前一交易日增加197噸庫存；上海期貨交易所銅庫存7月17日數據為109001噸，較前一周增加3725噸。

持倉上，LME3月銅7月17日持倉為311343手，較前一交易日減少762手。滬銅指數7月17日持倉612396手，較前一交易日增加5964手。根據CFTC銅持倉報告，7月14日當周銅的非商業多頭53064手，非商業空頭73822手，因而非商業凈多頭-20758手，較前一周增加4671手凈多頭。