要點(diǎn)

1、經(jīng)濟(jì)環(huán)境概述：美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇放緩，房地產(chǎn)市場去庫存過程緩慢，就業(yè)消費(fèi)循環(huán)動(dòng)能尚可。歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇動(dòng)能略有加強(qiáng)。7月匯豐中國制造業(yè)指數(shù)走弱，固定資產(chǎn)投資增速延續(xù)回落，出口增速回落，經(jīng)濟(jì)下行壓力依舊較大，房地產(chǎn)市場出現(xiàn)結(jié)構(gòu)性的改善。

2、各國政策取向：美聯(lián)儲(chǔ)對加息預(yù)期漸濃。歐洲貨幣政策偏松。中國貨幣政策松緊適度，財(cái)政政策積極。11月21日晚，中國央行宣布降息。2月4日央行降準(zhǔn)。2月28日再度降息。4月19日，央行降準(zhǔn)1個(gè)百分點(diǎn)。4月30日，政治局會(huì)議定調(diào)穩(wěn)增長。6月27日，央行降準(zhǔn)降息。

3、銅價(jià)運(yùn)行主要?jiǎng)右蚺c制約：長周期下行主要因中國經(jīng)濟(jì)潛在增速回落，銅供需格局寬松，隱性庫存居高難下。近期原油價(jià)格下行，抑制了市場情緒。中國經(jīng)濟(jì)下行壓力略有緩解，房地產(chǎn)市場改善對銅價(jià)有一定的支撐。美國加息進(jìn)程以及中國經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的預(yù)期促使銅價(jià)波動(dòng)。

4、其他指標(biāo)驗(yàn)證：美元指數(shù)震蕩整理。黃金和白銀小幅整理。中國固定資產(chǎn)投資增速止跌，房地產(chǎn)銷售面積增速略有反彈。中國上證指數(shù)大幅反彈，創(chuàng)業(yè)板和中小板指數(shù)反彈。

5、現(xiàn)貨價(jià)格：8月4日，上海電解銅現(xiàn)貨對當(dāng)月合約報(bào)貼水100元/噸-貼水30元/噸，平水銅成交價(jià)格38250元/噸38470元/噸，升水銅成交價(jià)格38270元/噸-38530元/噸。滬期銅延續(xù)跌勢，現(xiàn)銅升水依然一路收窄，并隨著市場觀望增加，加之進(jìn)口銅沖擊，持貨商繼續(xù)呈現(xiàn)搶跑道換現(xiàn)特征，導(dǎo)致現(xiàn)銅出現(xiàn)全線貼水狀態(tài)，中間商因長單需求，部分入市吸收低價(jià)銅，但整體成交乏力，尤其下游多觀望，未有明顯入市，成交不及昨日，供應(yīng)壓力大，貼水或?qū)⑦M(jìn)一步擴(kuò)大。

6、近期重要經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)：今日，美國7月ADP就業(yè)，6月進(jìn)出口數(shù)據(jù)。

7、重要行業(yè)新聞：中國上半年銅產(chǎn)量378萬噸，增長9.4%，提高1.3個(gè)百分點(diǎn)。

小結(jié)

美國商務(wù)部報(bào)告稱，美國6月工廠訂單指數(shù)攀升1.8%，接受MarketWatch調(diào)查的經(jīng)濟(jì)學(xué)家平均預(yù)期該指數(shù)將增長2%。ADP私營就業(yè)數(shù)據(jù)將在今晚公布。昨日，中國股市報(bào)復(fù)性上漲，空頭高位止損立場，市場的樂觀情緒有所修復(fù)。大宗商品價(jià)格普遍反彈，幅度略有差異。最近幾日，市場情緒依舊是決定銅價(jià)短期波動(dòng)方向的核心因素之一。預(yù)計(jì)銅價(jià)延續(xù)震蕩整理的態(tài)勢，關(guān)注10日均線處表現(xiàn)，若能站穩(wěn)10日均線，銅價(jià)有望挑戰(zhàn)20日均線處的壓力位。策略上，按照震蕩思路操作，逢低買入，逢高減倉，不追漲，不殺跌。