要點(diǎn)
1、經(jīng)濟(jì)環(huán)境概述：美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇放緩，房地產(chǎn)市場(chǎng)去庫存過程緩慢，就業(yè)消費(fèi)循環(huán)動(dòng)能尚可。歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇動(dòng)能略有加強(qiáng)。7月匯豐中國制造業(yè)指數(shù)走弱，固定資產(chǎn)投資增速延續(xù)回落，出口增速回落，經(jīng)濟(jì)下行壓力依舊較大，房地產(chǎn)市場(chǎng)出現(xiàn)結(jié)構(gòu)性的改善。
2、各國政策取向：美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)加息預(yù)期漸濃。歐洲貨幣政策偏松。中國貨幣政策松緊適度，財(cái)政政策積極。11月21日晚，中國央行宣布降息。2月4日央行降準(zhǔn)。2月28日再度降息。4月19日，央行降準(zhǔn)1個(gè)百分點(diǎn)。4月30日，政治局會(huì)議定調(diào)穩(wěn)增長。6月27日，央行降準(zhǔn)降息。
3、銅價(jià)運(yùn)行主要?jiǎng)右蚺c制約：長周期下行主要因中國經(jīng)濟(jì)潛在增速回落，銅供需格局寬松，隱性庫存居高難下。近期原油價(jià)格下行，抑制了市場(chǎng)情緒。中國經(jīng)濟(jì)下行壓力略有緩解，房地產(chǎn)市場(chǎng)改善對(duì)銅價(jià)有一定的支撐。美國加息進(jìn)程以及中國經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的預(yù)期促使銅價(jià)波動(dòng)。
4、其他指標(biāo)驗(yàn)證：美元指數(shù)小幅反彈。黃金和白銀企穩(wěn)反彈。中國固定資產(chǎn)投資增速延續(xù)回落，房地產(chǎn)銷售面積增速繼續(xù)攀升。中國上證指數(shù)呈現(xiàn)整理，創(chuàng)業(yè)板和中小板指數(shù)表現(xiàn)尚可。
5、現(xiàn)貨價(jià)格：8月17日，上海電解銅現(xiàn)貨對(duì)當(dāng)月合約報(bào)平水-升水60元/噸，平水銅成交價(jià)格39170元/噸39230元/噸，升水銅成交價(jià)格39200元/噸-39270元/噸。滬期銅延續(xù)跌勢(shì)，進(jìn)一步下修滬倫比值，近午間隔月價(jià)差修正，并出現(xiàn)正基差，多半持貨商開始對(duì)1509合約報(bào)價(jià)，亦或是拒絕出貨，當(dāng)月最后交易日持貨商心態(tài)各異，市場(chǎng)報(bào)價(jià)較為紊亂，中間商開始陸續(xù)吸收低價(jià)貨，下游周一觀望為主，成交一般。
6、近期重要經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)：今日，美國7月新屋開工與營建許可。
7、重要行業(yè)新聞：中國7月精煉銅產(chǎn)量較6月減少4.5%，一改之前兩個(gè)月的增勢(shì)，因銅價(jià)下跌促使冶煉商減產(chǎn)，盡管有部分閑置產(chǎn)能重啟。
小結(jié)
美國8月NAHB房地產(chǎn)市場(chǎng)指數(shù)較7月上升1點(diǎn)，至61點(diǎn)，創(chuàng)下自2005年11月以來新高，好于預(yù)期的59點(diǎn)。8月紐約州制造業(yè)指數(shù)從7月的3.9大幅下跌至負(fù)14.9，創(chuàng)下自2009年4月以來新低。單個(gè)州的制造業(yè)指數(shù)波動(dòng)較大，參考價(jià)值不大。美國房地產(chǎn)市場(chǎng)復(fù)蘇強(qiáng)勁，給投資者提供了信心。中國穩(wěn)增長政策持續(xù)頒布，市場(chǎng)普遍預(yù)期財(cái)政政策將加碼。銅價(jià)表現(xiàn)尚可，最近幾日震蕩整理的概率較大，若穩(wěn)增長政策力度較大，銅價(jià)將繼續(xù)攀升。策略上，前期建議的多單滾動(dòng)操作，逢高減持，大幅回調(diào)后再補(bǔ)回。