要點(diǎn)
1、經(jīng)濟(jì)環(huán)境概述：美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇放緩，房地產(chǎn)市場去庫存過程緩慢，就業(yè)消費(fèi)循環(huán)動能尚可。歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇動能略有加強(qiáng)。8月財新中國制造業(yè)指數(shù)繼續(xù)走弱，固定資產(chǎn)投資增速延續(xù)回落，出口增速回落，經(jīng)濟(jì)下行壓力依舊較大，房地產(chǎn)市場出現(xiàn)結(jié)構(gòu)性的改善。
2、各國政策取向：美聯(lián)儲對加息預(yù)期漸濃。歐洲貨幣政策偏松。中國貨幣政策松緊適度，財政政策積極。11月21日晚，中國央行宣布降息。2月4日央行降準(zhǔn)。2月28日再度降息。4月19日，央行降準(zhǔn)1個百分點(diǎn)。4月30日，政治局會議定調(diào)穩(wěn)增長。6月27日，央行降準(zhǔn)降息。
3、銅價運(yùn)行主要動因與制約：長周期下行主要因中國經(jīng)濟(jì)潛在增速回落，銅供需格局寬松，隱性庫存居高難下。近期原油價格下行，抑制了市場情緒。中國經(jīng)濟(jì)下行壓力略有緩解，房地產(chǎn)市場改善對銅價有一定的支撐。美國加息進(jìn)程以及中國經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的預(yù)期促使銅價波動。
4、其他指標(biāo)驗(yàn)證：美元指數(shù)繼續(xù)回落。黃金大幅上漲。中國固定資產(chǎn)投資增速延續(xù)回落，房地產(chǎn)銷售面積增速繼續(xù)攀升。中國上證指數(shù)大幅下挫，創(chuàng)業(yè)板和中小板指數(shù)暴跌。
5、現(xiàn)貨價格：8月21日，上海電解銅現(xiàn)貨對當(dāng)月合約報貼水30元/噸-升水30元/噸，平水銅成交價格39130元/噸39180元/噸，升水銅成交價格39150元/噸-39230元/噸。滬期銅延續(xù)漲勢，持貨商獲利出貨，現(xiàn)銅升水小幅收窄，平水銅出現(xiàn)貼水報價，部分中間商入市吸收低價貨源，下游周末按需接貨為主，供應(yīng)依然較為充足，品牌間價差較小。
6、近期重要經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)：25日，美國6月20個大中城市房價指數(shù)，7月新屋銷售，8月咨商會消費(fèi)者信心指數(shù)。
7、重要行業(yè)新聞：中國7月精煉銅產(chǎn)量較6月減少4.5%，一改之前兩個月的增勢，因銅價下跌促使冶煉商減產(chǎn)，盡管有部分閑置產(chǎn)能重啟。
小結(jié)
8月中國財新制造業(yè)PMI指數(shù)初值為47.1，創(chuàng)了階段性的新低，說明中國經(jīng)濟(jì)下行壓力依舊較大。股市下跌與實(shí)體經(jīng)濟(jì)回落相互加強(qiáng)，不斷惡化，打破這種惡性循環(huán)需要政府拉動實(shí)體經(jīng)濟(jì)增長。純靠市場的力量只能是繼續(xù)回落，直至循環(huán)不能持續(xù)。全球股市全部回落，全球經(jīng)濟(jì)都陷入困境。大宗商品持續(xù)下跌4年后，下行空間已經(jīng)不大。股市的空間可能更大一些。受自身因素支撐以及大環(huán)境的影響，銅價短期內(nèi)震蕩整理的概率依舊是最大的，策略上，按照震蕩思路操作。