新聞：嘉能可計(jì)劃暫停非洲多座礦山，預(yù)計(jì)影響年產(chǎn)銅礦25萬噸。根據(jù)統(tǒng)計(jì)，2015年內(nèi)銅礦累計(jì)削減產(chǎn)量67萬噸左右，占全球年產(chǎn)量的7.8%。不斷累積的問題增加銅礦市場不確定性，盡管整體供應(yīng)增速保持在4.5%左右。中國7月進(jìn)口未鍛造銅35萬噸，持平6、7月水平，8月數(shù)量可能會(huì)出現(xiàn)增加。

行情：歐美股市反彈，嘉能可減產(chǎn)聲明刺激銅價(jià)。LME銅9月08日全天不斷走高，收盤5352.50美元/噸，升4.23%，持倉29.4萬。滬銅1511大幅收高，8日收盤40880元/噸，升3.78%，持倉23.62萬手。盤面上，國內(nèi)依然呈現(xiàn)現(xiàn)貨月對(duì)遠(yuǎn)升水的結(jié)構(gòu)，總持倉繼續(xù)增加至60.95萬手，主力合約持倉占比38.75%。

現(xiàn)貨：長江現(xiàn)貨9月8日升145元/噸，至39590元/噸；對(duì)1511貼水1290元/噸。廣東現(xiàn)貨升150元/噸，至39700元/噸，對(duì)1511貼水1180元/噸。上海電解銅現(xiàn)貨對(duì)當(dāng)月合約報(bào)貼水100元/噸-貼水20元/噸，平水銅成交價(jià)格39460元/噸39560元/噸，升水銅成交價(jià)格39480元/噸-39600元/噸。升貼水維持平水附近，貿(mào)易商接貨居多，下游按需接貨。廢銅，不含稅1#光亮銅主流報(bào)價(jià)于36000-36300元/噸，含稅美國2#銅報(bào)價(jià)于37000-37300元/噸，實(shí)際成交清淡。

邏輯和操作：國內(nèi)銅價(jià)受益匯率貶值，國外進(jìn)口成本提升或部分緩解國內(nèi)供應(yīng)壓力。從博弈邏輯看，美聯(lián)儲(chǔ)推遲加息一旦成為主流預(yù)期，疊加9-10月的中國消費(fèi)旺季預(yù)期，即使基本供需不大有利，中國經(jīng)濟(jì)沒有明顯起色，銅價(jià)仍有反彈機(jī)會(huì)。短期看，保稅區(qū)庫存減少7-10萬噸，考慮到實(shí)際可交割庫存，后期可能出現(xiàn)LME庫存向上海庫存轉(zhuǎn)移的情況，國內(nèi)現(xiàn)貨升水走高或推動(dòng)銅價(jià)反彈，滬銅突破4萬一線后仍有可能繼續(xù)拓展上行空間。