【基本分析】：

通過對2015年1-7月與2014年1-7月銅上下游產(chǎn)業(yè)鏈各項產(chǎn)品的累計增長速度進行比較，實際上，只有鐵路機車、新增220千伏及以上變電設(shè)備容量的下降幅度遠遠大于上游精煉銅、銅材的降幅，很多產(chǎn)品增速下降的情況甚至好于上游。我們看到的是整體產(chǎn)業(yè)鏈的增速縮減。國內(nèi)精煉銅供求形勢可能依舊以平衡為主。微觀層面，6月、7月以精煉銅產(chǎn)量+凈進口量的表觀消費已經(jīng)出現(xiàn)正增長，但整體原料供應(yīng)情況按銅精礦、廢銅、陽極銅的品味測算，前7個月下降了0.96%，且國內(nèi)銅精礦增速下滑，意味著國內(nèi)銅原材料的供應(yīng)形勢偏向緊張。庫存方面，保稅區(qū)庫存保持在近年較低水平，表示一旦國內(nèi)銅消費出現(xiàn)回暖，銅價可能走高。

由于上半年國內(nèi)實體經(jīng)濟的壓力更嚴峻地在7、8月份下降，因此，閱兵結(jié)束后，9月到11月穩(wěn)增長措施的扶植力度必然加大，或者說從大方面考慮必須落實，使得國內(nèi)經(jīng)濟長期下滑的趨勢得以適當反彈。同時，貨幣政策層面，最新的存款利率已經(jīng)低于通貨膨脹率，國內(nèi)再次進入實際負利率時代，隨著股市杠桿的降低，實體企業(yè)的融資成本很可能得到實質(zhì)性的改善。

【技術(shù)分析】：

滬銅持續(xù)走高，短線反彈即將結(jié)束，我們將選點止盈，多單暫時持有，此為反彈非反轉(zhuǎn)。糟糕的基本面不支持大級別反彈，中長線繼續(xù)空頭思路不變。