新聞：2016年長協談判在即，國內現貨TC上漲。干凈礦報價95-100美元/噸，混礦報價120-140美元/噸。由于冶煉檢修，國內冶煉廠對礦需求有所減少，近期船貨到貨量略有增多，苦于煉廠需求較少，貨主只能上調TC尋找買家。冶煉廠對于進口礦市場較為樂觀，普遍預期后期現貨TC至少在100美元/噸以上，2016年長協TC在100-105美元/噸。

行情：LME銅9月18日大幅下跌，需求擔憂沖擊明顯，收盤5233.00元/噸，跌3.00%，持倉28.7萬。滬銅1511回撤4萬關口，18日收盤40170元/噸，跌1.83%，持倉19.26萬手。盤面上，國內依然呈現現貨月對遠升水的結構，合約間價差較小，總持倉繼續減少，為54.82萬手，主力合約持倉占比35.13%。國內資金再次撤離明顯，而LME持倉基本沒有變動，多頭疲態顯現，價格大跌后或有整固需求。

現貨：長江現貨9月18日跌220元/噸，至40930元/噸；對1511升水760元/噸。廣東現貨跌200元/噸，至41000元/噸，對1511升水830元/噸。上海電解銅現貨對當月合約報貼水10元/噸-升水60元/噸，平水銅成交價格40800元/噸-40900元/噸，升水銅成交價格40840元/噸-40940元/噸。中間商逢高賣貨，下游采購不積極，成交一般。廢銅，不含稅1#光亮銅主流報價于36900-37200元/噸，含稅美國2#銅報價于38000-38300元/噸，實際成交清淡。

邏輯和操作：國內銅價受益匯率貶值，國外進口成本提升或部分緩解國內供應壓力。從博弈邏輯看，美聯儲推遲加息一旦成為主流預期，疊加9-10月的中國消費旺季預期，即使基本供需不大有利，中國經濟沒有明顯起色，銅價仍有反彈機會。短期看，保稅區庫存減少7-10萬噸，考慮到實際可交割庫存，后期可能出現LME庫存向上海庫存轉移的情況，國內現貨升水走高或推動銅價反彈，滬銅突破4萬一線后仍有可能繼續拓展上行空間。銅價回撤跌破40500元/噸一線，建議多頭獲利了解部分倉位，如跌破4萬則清倉。目前銅價回跌至4萬一線，耐心觀察是否有支撐。