中國需求持續抑制買方信心，滬銅主力1601日盤跌0.48%收39130元/噸，夜盤收39150元/噸，倫銅三月收5201美元/噸。
基本面聚焦：1）LME庫存減少4500噸至28.9萬噸，上期所庫存截至上周末增加1.74萬噸至17萬噸，COMEX庫存4.5萬噸，總體庫存已經連續2個月減少，結構變化源于中國進口；2）倫銅現貨升水2.5美元/噸，上海現貨貼水均價20元/噸，BACK市場使得國外升水持續了近兩個月，而國內的貼水對應；3）上海進口溢價premium跌至新低97.5美元/噸，滬倫銅比價高位回落，這些都預示進口需求逐步減弱；4）干凈礦上周TC報價漲2.5美元至100-105美元/噸，顯示礦供應趨于寬松；5）9月進口未鍛造的銅及銅材46萬噸，較8月增加11.4萬噸，進口壓力加大。
宏觀聚焦：1）美元指數%收94.86，美元兌人民幣CFETS升值0.18%收6.3488，美國立場軟化，稱人民幣“低于合適的中期估值”，而此前為“顯著低估”；2）上證綜指收盤報3425.33點，上漲1.14%；3）美國原油主力跌1.4%收45.92美元/桶，comex黃金跌0.44%收1175美元/盎司。
價格判斷，人民幣升值，悄然改變了國內外銅市場結構及比價，美元年內加息可能性下降，緩解了銅價壓力，中國GDP雖然好于預期，但銅消費仍然看不到起色，我們保持四季度銅價37000-42000區間震蕩的觀點