要點(diǎn)
1、經(jīng)濟(jì)環(huán)境概述：美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇放緩，房地產(chǎn)市場(chǎng)去庫存過程緩慢，就業(yè)消費(fèi)循環(huán)動(dòng)能尚可。歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇動(dòng)能略有加強(qiáng)。10月財(cái)新中國(guó)制造業(yè)指數(shù)未繼續(xù)惡化，固定資產(chǎn)投資增速延續(xù)回落，出口增速回落，經(jīng)濟(jì)下行壓力依舊較大，房地產(chǎn)市場(chǎng)出現(xiàn)結(jié)構(gòu)性的改善。
2、各國(guó)政策取向：美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)加息預(yù)期漸濃。歐洲貨幣政策偏松。中國(guó)貨幣政策松緊適度，財(cái)政政策積極。11月21日晚，中國(guó)央行宣布降息。2月4日央行降準(zhǔn)。2月28日再度降息。4月19日，央行降準(zhǔn)1個(gè)百分點(diǎn)。4月30日，政治局會(huì)議定調(diào)穩(wěn)增長(zhǎng)。6月27日，央行降準(zhǔn)降息。8月25日，央行降準(zhǔn)降息。10月23日，央行降準(zhǔn)降息。
3、銅價(jià)運(yùn)行主要?jiǎng)右蚺c制約：長(zhǎng)周期下行主要因中國(guó)經(jīng)濟(jì)潛在增速回落，銅供需格局寬松，隱性庫存居高難下。原油價(jià)格大幅波動(dòng)，擾動(dòng)市場(chǎng)情緒。中國(guó)經(jīng)濟(jì)下行壓力依舊較大，汽車銷售改善改善對(duì)銅價(jià)有一定的支撐。美國(guó)加息進(jìn)程以及中國(guó)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的預(yù)期促使銅價(jià)波動(dòng)。
4、其他指標(biāo)驗(yàn)證：美元指數(shù)高位整理。黃金價(jià)格整理。中國(guó)固定資產(chǎn)投資增速延續(xù)回落，房地產(chǎn)銷售面積增速再度回落。中國(guó)上證指數(shù)整理，創(chuàng)業(yè)板和中小板指數(shù)上行依舊。
5、銅現(xiàn)貨價(jià)格：11月16日，上海電解銅現(xiàn)貨對(duì)當(dāng)月合約報(bào)升水50-升水120元/噸，平水銅成交價(jià)格36270元/噸-36400元/噸，升水銅成交價(jià)格36300元/噸-36470元/噸。滬期銅低位整理，今日早間持貨商均對(duì)1512合約報(bào)價(jià)，早間好銅仍能聽聞升水報(bào)價(jià)，主流對(duì)12月報(bào)貼水50元/噸-升水20元/噸，但隨著隔月基差的變動(dòng)以及分歧較大的市場(chǎng)報(bào)價(jià)，致使中間商和下游躊躇觀望，在充足的市場(chǎng)供應(yīng)和疲弱的買盤拖累下，持貨商報(bào)價(jià)逐步降低至貼水60元/噸-平水附近，今日為當(dāng)月最后交易日，在近百的隔月基差下，都難以維持升水報(bào)價(jià)，明日換月后或?qū)⒊霈F(xiàn)貼水。
6、近期重要經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)：今日，美國(guó)10月工業(yè)產(chǎn)出和CPI。
7、重要行業(yè)新聞：中國(guó)10月進(jìn)口銅和銅材420,000噸，同比增加5%，而環(huán)比為減少8.7%。1-10月，中國(guó)累計(jì)進(jìn)口銅和銅材3,820,000噸，同比下滑4.2%。
小結(jié)
11月紐約制造業(yè)指數(shù)從10月份的-11.4回升至-10.7，許多經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)計(jì)該指數(shù)將小幅萎縮。美國(guó)股市反彈，原油價(jià)格反彈，因巴黎恐怖襲擊的擔(dān)憂情緒緩解。中國(guó)經(jīng)濟(jì)下行壓力依舊較大，財(cái)政政策的力度始終減弱，市場(chǎng)的信心喪失，越來越擔(dān)憂，但是積極的一面是價(jià)格下跌本身就是對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的釋放。銅價(jià)持續(xù)下行后，動(dòng)能逐漸減弱。策略上，可以等待搶反彈的機(jī)會(huì)，但注意靈活。