要點
1、經濟環境概述：美國經濟復蘇放緩，房地產市場去庫存過程緩慢，就業消費循環動能尚可。歐元區經濟復蘇動能略有加強。10月財新中國制造業指數未繼續惡化，固定資產投資增速延續回落，出口增速回落，經濟下行壓力依舊較大，房地產市場出現結構性的改善。
2、各國政策取向：美聯儲對加息預期漸濃。歐洲貨幣政策偏松。中國貨幣政策松緊適度，財政政策積極。11月21日晚，中國央行宣布降息。2月4日央行降準。2月28日再度降息。4月19日，央行降準1個百分點。4月30日，政治局會議定調穩增長。6月27日，央行降準降息。8月25日，央行降準降息。10月23日，央行降準降息。
3、銅價運行主要動因與制約：長周期下行主要因中國經濟潛在增速回落，銅供需格局寬松，隱性庫存居高難下。原油價格大幅波動，擾動市場情緒。中國經濟下行壓力依舊較大，汽車銷售改善改善對銅價有一定的支撐。美國加息進程以及中國經濟運行的預期促使銅價波動。
4、其他指標驗證：美元指數沖高回落。黃金價格下行趨緩。中國固定資產投資增速延續回落，房地產銷售面積增速再度回落。中國上證指數沖高回落，創業板和中小板指數上行乏力。
5、銅現貨價格：11月18日，上海電解銅現貨對當月合約報貼水60元/噸-升水20元/噸，平水銅成交價格34650元/噸-34790元/噸，升水銅成交價格34690元/噸-34850元/噸。持貨商仍維持昨日水平區間報價，雖有部分大型貿易商入市收貨，但盤面持續回落的情況下，中間商和下游企業多等待更低盤面入市，需求不佳，之后報價開始收斂，主流好銅已有平水報價，盤面再度回落至昨日低位附近，略有下游逐步入市采購，而貿易商入市較少，整體逢低成交下游接貨占比增加，尤其是規模性下游企業。
6、近期重要經濟數據：今日，美國10月咨商會領先指標，11月14日當周初請失業金人數。
7、重要行業新聞：中國10月進口銅和銅材420,000噸，同比增加5%，而環比為減少8.7%。1-10月，中國累計進口銅和銅材3,820,000噸，同比下滑4.2%。
小結
周三公布的美聯儲10月會議紀要表明，大多數美聯儲官員對12月加息持開放態度。委員會中的少數派鴿派人士認為，這可能被誤解為預計下次會議上將會加息的、過強的暗示訊號。美國10月新屋開工年化月率下降11.0%，降幅大于市場預期的3.8%。美聯儲加息預期漸濃，中國經濟下行趨勢未見扭轉，貨幣政策效果不佳，財政政策乏力，投資者情緒比較悲觀。銅價持續下行后，動能略有下降，但跌勢未改。策略上，反彈后拋空，與急跌之后的搶反彈結合起來操作，關注房地產調控相關政策。