要點
1、經濟環境概述：美國經濟復蘇放緩，房地產市場去庫存過程緩慢，就業消費循環動能尚可。歐元區經濟復蘇動能略有加強。10月財新中國制造業指數未繼續惡化，固定資產投資增速延續回落，出口增速回落，經濟下行壓力依舊較大，房地產市場出現結構性的改善。
2、各國政策取向：美聯儲對加息預期漸濃。歐洲貨幣政策偏松。中國貨幣政策松緊適度，財政政策積極。11月21日晚，中國央行宣布降息。2月4日央行降準。2月28日再度降息。4月19日，央行降準1個百分點。4月30日，政治局會議定調穩增長。6月27日，央行降準降息。8月25日，央行降準降息。10月23日，央行降準降息。
3、銅價運行主要動因與制約：長周期下行主要因中國經濟潛在增速回落，銅供需格局寬松，隱性庫存居高難下。原油價格大幅波動，擾動市場情緒。中國經濟下行壓力依舊較大，汽車銷售改善改善對銅價有一定的支撐。美國加息進程以及中國經濟運行的預期促使銅價波動。
4、其他指標驗證：美元指數高位整理。黃金價格下行趨緩。中國固定資產投資增速延續回落，房地產銷售面積增速再度回落。中國上證指數高位整理，創業板和中小板指數上行乏力。
5、銅現貨價格：11月23日，上海電解銅現貨對當月合約報貼水50元/噸-升水30元/噸，平水銅成交價格33550元/噸-33980元/噸，升水銅成交價格33580元/噸-34050元/噸。滬期銅開盤下挫，早間仍堅挺于34000元/噸之上，持貨商仍有較高報價，主流報貼水50元/噸-升水30元/噸，并保持一定堅挺，但隨著盤面跌穿34000元/噸，并且再下新低，看空氛圍極為濃厚，市場買盤瞬間減弱，持貨商保值獲利豐厚再挺升水已無意義，市場報價逐步下降，至午間已有報貼水60元/噸-升水10元/噸，中間商低位逐步出現成交，下游企業仍延續看空，等待更低價位。
6、近期重要經濟數據：今日，美國三季度GDP修正值，11月咨商會消費者信心指數。
7、重要行業新聞：中國1至10月精煉銅產量645.56萬噸，同比6.77%。
小結
美國全國地產經紀商協會(NAR)周一發布的數據顯示，10月份二手房完成銷量下降3.4%，至折合年率536萬套。房價同比上漲。美國經濟弱勢復蘇格局始終未變。中國經濟下行壓力未緩解，但是大宗商品價格下跌速度明顯過快，波動率是不能持續的。大宗商品在最近幾天出現一波技術性反彈是可以預期的，盡管中長期的跌勢難以改變。隔夜銅買盤力量強勁，空頭力量略有減弱。策略上，依舊是急跌搶反彈，反彈乏力后再拋空，不追空。