要點
1、經濟環境概述：美國經濟復蘇放緩，房地產市場去庫存過程緩慢，就業消費循環動能尚可。歐元區經濟復蘇動能略有加強。11月財新中國制造業指數未繼續惡化，固定資產投資增速延續回落，出口增速回落，經濟下行壓力依舊較大，房地產市場出現結構性的改善。
2、各國政策取向：美聯儲對加息預期漸濃。歐洲貨幣政策偏松。中國貨幣政策松緊適度，財政政策積極。11月21日晚，中國央行宣布降息。2月4日央行降準。2月28日再度降息。4月19日，央行降準1個百分點。4月30日，政治局會議定調穩增長。6月27日，央行降準降息。8月25日，央行降準降息。10月23日，央行降準降息。
3、銅價運行主要動因與制約：長周期下行主要因中國經濟潛在增速回落，銅供需格局寬松，隱性庫存居高難下。原油價格大幅波動，擾動市場情緒。中國經濟下行壓力依舊較大，汽車銷售改善改善對銅價有一定的支撐。美國加息進程以及中國經濟運行的預期促使銅價波動。
4、其他指標驗證：美元指數走弱。黃金價格整理。中國固定資產投資增速延續回落，房地產銷售面積增速再度回落。中國上證指數整理，創業板和中小板指數整理。
5、銅現貨價格：12月9日，上海電解銅現貨對當月合約報貼水30元/噸-升水20元/噸，平水銅成交價格35220元/噸-35280元/噸，升水銅成交價格35250元/噸-35320元/噸。滬期銅拉高盤整，早間持貨商就無意擴大貼水報價，一方面經過周初的連續出貨之后，持貨商手中庫存貨源減少，持貨商不愿放大貼水，加之早間仍有部分中間商入市收貨，助推好銅重返升水報價，但進入第二交易數段，市場逐步出現買賣兩淡，供需拉鋸的現象，市場買興銳減，但持貨商亦無意加大貼水，仍主流報貼水30元/噸-平水附近，整日成交先揚后抑，拉鋸僵持特征增強。
6、近期重要經濟數據：今日，中國11社會融資規模和M2。
7、重要行業新聞：中國1至10月精煉銅產量645.56萬噸，同比6.77%。
小結
美國商務部報告稱，美國10月批發庫存下降0.1%。市場預期該數據將增長0.1%。9月批發庫存從原先預計的增長0.5%下修為增長0.2%。截至12月4日當周美國原油庫存銳減近360萬桶，結束了庫存連續增長勢頭。市場預測上周原油庫存將增加25.2萬桶，但美國上周精煉油庫存激增近500萬桶。美國經濟復蘇乏力，中國經濟未出現大的改觀，經濟正在改革中出現一些結構性的改善，總量上依舊疲弱。大宗商品走勢分化，系統性下跌已經告一段落。銅價依舊處于整理階段，策略上，高拋低吸。