中期邏輯：截至上周，中國11月銅下游需求領域數據顯示，除船舶外，其他銅需求領域環比均有所好轉，但是好轉幅度整體十分微弱。另據日本財務省此前公布的數據顯示，日本11月精煉銅出口量較上年同期下降27.2%。整體上，全球銅需求好轉的希望較小。供應領域，除去國內冶煉企業的聯合自救擬減產之外，目前有消息顯示國儲可能收儲15萬噸，總量并不是很大。此外，上周新聞顯示，國際銅供應商尋求增加秘魯低成本銅供應，秘魯銅供應2016年有望大增；中期銅價格依然存在壓力。

短期邏輯：截至上周，滬倫比值接再度走高，一度創近幾年新高，因此短期主要關注進口壓力；另外，截至上周，現貨市場的貼水強度有所增加，主要是交割期臨近所致，但本周現貨貼水下降，現貨市場壓力不大。

日內走勢：滬期銅主力合約1603日內收盤在34930元/噸，最低價格34350元/噸，最高價格35020元/噸。夜盤收報35240元/噸，較昨日結算價上漲490元/噸。同期，倫銅上漲1.09%，收報4404.5元/噸。

14日日內以及夜盤，銅價格整體有所反彈，但強度不是很大；此前數據顯示，中國2015年12月精煉銅進口環比增加15%至53萬噸，增量7萬噸左右，增量并不是很明顯，特別考慮到12月進口虧損較小的情況下，因此進口不足以填補冶煉企業對供應的控制；另外，現貨市場貼水繼續降低，顯示現貨市場沒有明顯的壓力。此外，智利銅業協會稱未來10年智利銅礦業能源需求將大增53%，主要是該國銅礦山品位下降以及開采巖石硬度增加，這意味著未來智利銅礦山開采成本潛在上升較大的風險；但短期還構不成影響，短期銅價格料處于34000-36000元/噸區間震蕩。

升貼水方面，滬銅現貨貼水大幅收窄，1月14日滬銅現貨平均貼水25元/噸；LME現貨升貼水1月14日升貼水顯著上漲至升水4美元/噸；1月14日洋山港銅溢價維持于92.5美元/噸。

庫存方面，LME庫存1月13日數據為233400噸，較前一交易日減少2125噸庫存；COMEX庫存1月14日數據為67815噸，較前一交易日減少285噸庫存；上海期貨交易所銅庫存1月8日數據為188571噸，較前一周大幅增加10717噸庫存。

持倉上，LME3月銅1月14日持倉為298528手，較前一交易日增加1147手。滬銅指數1月14日持倉777560手，較前一交易日減少13298手。根據CFTC銅持倉報告，1月5日當周銅的非商業多頭63058手，非商業空頭94871手，因而非商業凈多頭-31813手，較前一周減少1707手凈多頭。(