滬銅

基本面分析：本周銅市反彈受阻，仍位于低位振蕩狀態。當前全球股市哀聲一片，原油價格持續大跌。恐慌的氛圍之中，銅市雖然抗跌，但短期壓力仍然很大。當前市場對全球和中國經濟的擔憂達到極點，銅的消費又處于春節前最淡的時候，可以說銅價 (35180,©150.00,©0.43%)處于最差的時期。但考慮到春節后是傳統的消費旺季，配電網要急于完工，空調行業也處于重新生產的狀態，預計消費會好于預期。

供應上，中國冶煉廠不僅要減產35萬噸，而且第一季度還會惜售20萬噸。年初國儲招標收購15萬噸銅，將在第一季度內交貨，這意味著春節后銅市可能會有所表現。因此，我們傾向于銅價在節前仍會于低位振蕩。

新年以來，全球金融市場處于恐慌之中，恐慌指數VIX一直居高不下，本周仍高達27，遠高于20的正常水平。在經歷了近幾年的持續上升之后，今年全球金融市場出現普跌現象，歐美股市紛紛創下去年下半年來的低點，而且遠未出現止跌跡象。中國股市也是在去年“股災”的低點附近徘徊，對中國經濟的擔憂難以緩解。

另外，原油市場的連續破位行情給金融市場造成很大恐慌。美國原油價格在2015年經歷了從65美元/桶到38美元/桶的行情之后，在2016年短短的半個多月時間里又走出了下破30美元/桶，向20美元/桶接近的行情。今年1月原油價格的跌幅已經高達26.7%。面對原油嚴重過剩，伊朗在解除國際制裁后又重新對外出口，原油份額之爭愈演愈烈，這給全球經濟和金融市場形成巨大的壓力。

從銅市來看，目前是春節前傳統的消費淡季，中國企業又面臨2008年以來最差的經營環境，現貨市場缺少買盤。供應上看，由于國內銅價偏高，進口貨源紛紛出現在國內市場上，國內現貨市場一直難有好的表現。本周換月后，銅現貨貼水一度達到300元/噸，這是2015年春節以來最高的水平，可見當前國內現貨市場的疲軟。目前國內交易所銅庫存高達18.6萬噸，國內現貨供過于求給銅價形成壓力。

操作建議：滬銅1603震蕩調整，35000點上方堅持以回調做多為主。短期重點關注35000點支撐，有效的情況下多單可繼續參與并持有反之多單離場并且逢高可短空。參照區間：35000-35500。