行業新聞：中國春節期間， 日本央行的負利率政策以及美聯儲央行表態推動市場避險情緒大幅升溫，日元大幅走高，貴金屬升幅較大，拖累銅價格走低。流動性格局演化使得市場情緒極度悲觀。

行情回顧：假期期間，LME銅出現較大跌幅，累計跌幅超過2.5%。12日收盤4491.00元/噸，較11日升1.08%，持倉為32.33萬手，持倉有明顯增加。滬銅1604合約節前5日收盤36500元/噸，持倉24.20萬手，國內總持倉70.20萬手，主力合約占合約總持倉的34.35%。外盤銅價格跌幅較大，料滬銅開盤會有2%左右跌幅。

現貨報價：節前最后一日，長江現貨02月05日跌10元/噸，至35960元/噸；對1604貼水540元/噸。廣東現貨升150元/噸，至36100元/噸，對1604貼水400元/噸。上海電解銅 現貨對當月合約報貼水100元/噸-貼水50元/噸，平水銅成交價格35880元/噸- 35960元/噸，升水銅成交價格35900元/噸-35980元/噸。平水銅貼水100-貼水70元/噸，好銅貼水70-貼水50元/噸附近，少量成交以散貨和貿易商間流轉為主。廢銅方面，價格波動不大，成交稀少。

邏輯建議：對中國經濟預期將成為未來一段時間的關注焦點。春節期間，因日本負利率帶動日元升值引發的金融市場動蕩給銅價帶來不小的壓力，外盤銅下跌明顯。國內滬銅會有調整空間，但整體操作性不大，建議投機盤觀望為主，關注1604和1605的反彈情況，進口套利機會不佳。