中期邏輯：近期嘉能可公布2016年的產(chǎn)量目標，僅比2015年下調(diào)10萬噸左右，并且2015年嘉能可實際產(chǎn)量下降十分微小，顯示出即便當前市場環(huán)境，主流銅礦供應商真實縮減生產(chǎn)意愿不強。而以智利國家銅業(yè)公司為代表的礦山努力在降低成本，加上整體供應的增加，中期銅價格依然面臨壓力。
短期邏輯：當周，近月合約切換之后，現(xiàn)貨貼水擴大至200元/噸以上，而節(jié)后現(xiàn)貨市場雖然有所復蘇，但是買盤動力有限；而隨著1月銅和銅精礦進口的攀升，上期所庫存創(chuàng)1999年以來的高位，顯示出短期冶煉企業(yè)通過減少銷售來維持國內(nèi)銅價格的努力很難持續(xù)下去。
日內(nèi)走勢：滬期銅主力合約1604日內(nèi)收盤在35920元/噸，最低價格35830元/噸，最高價格36280元/噸。夜盤收報35620元/噸，較昨日結(jié)算價下跌390元/噸。同期，倫銅較上個交易日下跌1.25%，收報4609美元/噸。
25日日內(nèi)以及夜盤，銅價格整體上下滑，本次反彈的龍頭商品繼續(xù)上漲受阻，而銅由于基本面偏弱，因此回落幅度較大，鑒于國內(nèi)一季度即將結(jié)束，冶煉企業(yè)限售的協(xié)議即將到期，加上銅供應增加的大方向不改，因此我們維持上周的判斷，銅供應的壓力料將逐步導入價格，因此銅價格很難有太多力量反彈，銅價格重心料仍然繼續(xù)下移。
短期邏輯：當周，近月合約切換之后，現(xiàn)貨貼水擴大至200元/噸以上，而節(jié)后現(xiàn)貨市場雖然有所復蘇，但是買盤動力有限；而隨著1月銅和銅精礦進口的攀升，上期所庫存創(chuàng)1999年以來的高位，顯示出短期冶煉企業(yè)通過減少銷售來維持國內(nèi)銅價格的努力很難持續(xù)下去。
日內(nèi)走勢：滬期銅主力合約1604日內(nèi)收盤在35920元/噸，最低價格35830元/噸，最高價格36280元/噸。夜盤收報35620元/噸，較昨日結(jié)算價下跌390元/噸。同期，倫銅較上個交易日下跌1.25%，收報4609美元/噸。
25日日內(nèi)以及夜盤，銅價格整體上下滑，本次反彈的龍頭商品繼續(xù)上漲受阻，而銅由于基本面偏弱，因此回落幅度較大，鑒于國內(nèi)一季度即將結(jié)束，冶煉企業(yè)限售的協(xié)議即將到期，加上銅供應增加的大方向不改，因此我們維持上周的判斷，銅供應的壓力料將逐步導入價格，因此銅價格很難有太多力量反彈，銅價格重心料仍然繼續(xù)下移。
