外盤走勢：上周五夜市倫銅延續反彈，且漲幅進一步擴大，其中3個月倫銅尾盤收漲2.7%至4995.5美元/噸，為連漲六日(累計漲幅達8.37%)，收盤價創下近四個月來新高。期間伴隨著倫銅持倉增倉運行，3月3日，倫銅持倉量為32.3萬手，顯示資金入場積極推漲銅價。

　　行業資訊：截止3月1日當周，美銅CFTC投機基金多空分別減少2205，減536，投機凈持倉為凈空24616手，為連續40周維持凈空，且凈空量較上周增1669手。

　　現貨方面：3月4日上海電解銅現貨對當月合約報貼水170元/噸-貼水90元/噸，平水銅成交價37020-37160元/噸。日內持貨商報價較昨日基本維穩，保值盤持續被套的情況下，出貨心態再受打壓，挺價心態濃厚，下游企業仍維持觀望，供需拉鋸。但市場多頭氛圍濃厚，供需僵持局面在剛需入市的情況下終將被打破。

　　庫存方面：截止3月4日，LME銅庫存報186700噸，較3日續減10253噸，為連減11個交易日，接近于去年1月8日創下的低點(179225噸);同時，截止3月4日，上期所滬銅庫存報305106噸，較上周劇增29083噸，再創記錄新高，顯示國內銅供應壓力較大。

　　觀點總結：上周五夜市滬銅1605合約振蕩收漲至38650元/噸，為連漲四日。因美國非農就業數據強于預期，顯示美國經濟持續復蘇，同時兩會召開使得市場對有色金屬的供給側改革寄予厚望，短期市場情緒明顯偏多，即便有回調，操作上也暫需偏多思路為主。建議日內滬銅1605合約可背靠37900元/噸之上逢回調買入，入場參考38300元附近，目標39000元以上。

　　鋁

　　外盤走勢：上周五夜市倫鋁延續高位振蕩整理，其中3個月LME鋁微漲0.73%至1586.5美元/噸，其漲幅僅略高于倫鋅(0.03%)，顯示倫鋁短期上漲乏力，因其前期現于其他基本金屬上漲，目前面臨較強的技術回調需求。

　　行業資訊：美國1月未加工鋁進口166599噸，環比增加55.3%，同時出口5689噸，環比下滑12.1%。

　　現貨方面：3月4日上海現鋁成交集中11250-11260元/噸，貼水50-40元/噸，無錫成交集中11220-11230元/噸，杭州成交集中11220-11260元/噸。持貨商挺價惜售繼續抬價，貼水繼續縮窄，貿易商主動補貨意愿提升，下游需求回升，買漲不買跌，周末備貨態度積極，市場成交較昨日活躍，價格仍存推漲動力。

　　庫存方面：截止3月4日，LME鋁庫存報2798250噸，較3日續增6325噸;同時截止3月4日，上期所鋁庫存報329765噸，較前一周劇增13053噸，為連增四周，創下2014年8月29日來的新高(331678噸)。

　　操作策略：上周五夜市滬鋁1605合約振蕩走高至11525元/噸，漲幅在基本金屬當中略靠后，但由于周末中國多項經濟指標及刺激政策浮現，基本金屬或有望延續漲勢，投資者做多情緒仍高漲。操作上建議滬鋁1605合約可于11650-11500元/噸間高拋低吸，止損各80元/噸。