策略摘要
美聯儲哈克洛特周二表示，在今年余下的三個季度中，美國GDP增速將反彈，市場可能低估了6月采取行動的概率。受此提振，美元指數在跌至低位91.92低位之后探底回升，收盤報93.031，上漲0.52%。受到美元低位回升影響，原油等大宗品紛紛下跌，倫銅最新報4907.5美元，下跌128美元/噸。滬期銅雖然日間尾盤在國內股市帶動下，一度攀升至37910元，但夜盤低開低走，最新報37290元/噸。
現貨市場，上海電解銅報貼水140-貼水80元/噸，開盤銅價處于相對高位時，部分持貨商逢高換現，貼水與節前持平報貼140-貼水100元/噸，貨源被快速吸納消化，后盤面下滑，貿易商收貨意愿越來越強，市場貨源趨緊，貼水開始明顯收窄至好銅貼90-貼水80元/噸;平水銅收窄至貼水120-100元/噸。貿易商普遍認為進入5月后貼水有望逐步收窄，并趨向升水，因此加大了買現拋期力度。市場成交集中于貿易商之間，下游雖有詢價但僅限于少量的剛需補貨。節后第一天，現銅投機貿易氛圍活躍。午后，現貨進一步趨緊，貼水繼續小幅收窄于貼120元-貼水70元/噸，市場貨緊價挺氛圍凸顯。
進口銅市場，進口銅現貨虧損繼續延續在近950元/噸左右，進口虧損在500元/噸上方已有近半月，持續進口銅交投不活躍，報關進口不積極，令內貿市場庫存壓力有所消化，進入5月后，將逐步臨近交割周期，進口銅補充量有限，加上持續滬銅合約間近低遠高格局，令現貨市場貼水收窄甚至轉升水需求較大，滬倫比值短期存在修復可能。但內貿市場貼水收窄轉升水趨勢，并非由消費帶動，更大程度上由于貿易商臨近交割的買現拋棄操作，以及進口持續虧損，終端企業顯著減少直接采購進口銅轉向內貿市場所致，故實際消費方面難言樂觀。
整體來看，進入5月后消費旺季將逐步消退，無論家電端亦或電力用銅端需求始終難有好的表現，基本面方面，供應端在國儲收銅結束后國產銅流通量預計將增加，而需求端疲弱，庫存壓力難以有效得到消化。隨著美元指數低位止跌回升，若該趨勢得到延續，則支撐銅價的因素進一步減少，加上滬期銅持倉在70萬手一線不算高的狀態，存在增倉做空的可能性，故我們維持對銅價偏弱觀點，操作方面以逢高做空，空單持倉為主。
美聯儲哈克洛特周二表示，在今年余下的三個季度中，美國GDP增速將反彈，市場可能低估了6月采取行動的概率。受此提振，美元指數在跌至低位91.92低位之后探底回升，收盤報93.031，上漲0.52%。受到美元低位回升影響，原油等大宗品紛紛下跌，倫銅最新報4907.5美元，下跌128美元/噸。滬期銅雖然日間尾盤在國內股市帶動下，一度攀升至37910元，但夜盤低開低走，最新報37290元/噸。
現貨市場，上海電解銅報貼水140-貼水80元/噸，開盤銅價處于相對高位時，部分持貨商逢高換現，貼水與節前持平報貼140-貼水100元/噸，貨源被快速吸納消化，后盤面下滑，貿易商收貨意愿越來越強，市場貨源趨緊，貼水開始明顯收窄至好銅貼90-貼水80元/噸;平水銅收窄至貼水120-100元/噸。貿易商普遍認為進入5月后貼水有望逐步收窄，并趨向升水，因此加大了買現拋期力度。市場成交集中于貿易商之間，下游雖有詢價但僅限于少量的剛需補貨。節后第一天，現銅投機貿易氛圍活躍。午后，現貨進一步趨緊，貼水繼續小幅收窄于貼120元-貼水70元/噸，市場貨緊價挺氛圍凸顯。
進口銅市場，進口銅現貨虧損繼續延續在近950元/噸左右，進口虧損在500元/噸上方已有近半月，持續進口銅交投不活躍，報關進口不積極，令內貿市場庫存壓力有所消化，進入5月后，將逐步臨近交割周期，進口銅補充量有限，加上持續滬銅合約間近低遠高格局，令現貨市場貼水收窄甚至轉升水需求較大，滬倫比值短期存在修復可能。但內貿市場貼水收窄轉升水趨勢，并非由消費帶動，更大程度上由于貿易商臨近交割的買現拋棄操作，以及進口持續虧損，終端企業顯著減少直接采購進口銅轉向內貿市場所致，故實際消費方面難言樂觀。
整體來看，進入5月后消費旺季將逐步消退，無論家電端亦或電力用銅端需求始終難有好的表現，基本面方面，供應端在國儲收銅結束后國產銅流通量預計將增加，而需求端疲弱，庫存壓力難以有效得到消化。隨著美元指數低位止跌回升，若該趨勢得到延續，則支撐銅價的因素進一步減少，加上滬期銅持倉在70萬手一線不算高的狀態，存在增倉做空的可能性，故我們維持對銅價偏弱觀點，操作方面以逢高做空，空單持倉為主。
