中期邏輯：4月份，我們對國際主流銅礦生產商跟蹤數據顯示，當前市場環境，主流銅礦供應商真實縮減生產意愿不強。而以智利國家銅業公司為代表的礦山努力在降低成本，加上整體供應的增加，中期銅價格依然面臨壓力。不過，由于中國新一輪農村電網改造進入可操作階段，預計形成需求或在下半年，因此中期供需平衡預期有所改善，但不會逆轉。
短期邏輯：智利3月銅產量同比小幅增加，主要是去年基數較低；預計4月份產量數據偏低，但預計5月份產量會有所增長。秘魯3月銅產量同比增幅46%，符合我們此前的預期，秘魯銅供應達到設計產能仍然需要時間；滬銅1604合約交割量超歷史平均水平，當前現貨吸納力量較強；銅價格支撐仍在，但現貨升水無法提升，短期現貨供應充足，銅價格難過度炒作。
日內走勢：滬期銅主力合約1607日內收盤在35840元/噸，最低價格35790元/噸，最高價格36660元/噸。夜盤收報35830元/噸，較昨日結算價下跌440元/噸。同期，倫銅較上個交易日下跌2.12%，收報4686.5美元/噸。
5月9日日內及夜盤，銅價格延續回落，主要是預期5月份智利銅產量環比回升所致，另外，疊加美元回升，倫銅回落較多，滬銅相對抗跌。COMEX庫存開始回升，印證了此前我們對智利5月銅產量好轉的預判，不過LME在美洲的庫存還在下降，美國市場或成為銅價格相對高地， 9日，LME美洲庫存繼續下降，據彭博新聞，美國銅價格升水進一步的回升，這會舒緩外圍銅對滬銅的壓力。國內現貨市場上周曾一度轉成小幅升水，但是隨后再度小幅貼水，顯示現貨市場套保的現貨量較為巨大，現貨貨源較為充足。不過，當前銅進口窗口缺乏，而數據顯示4月銅進口環比大幅下降，當前銅現貨處于消耗狀態，加上美國市場價格高地的指引以及預期下半年農村電網改造的落實，銅價格暫時不宜過度看空。
大方向上，銅價格依然處于熊市格局中，但是因新一輪農村電網改造預計可能支撐下半年的銅市場，因此預估銅價格重新進入熊市格局的時間點或延后至2017年。
短期邏輯：智利3月銅產量同比小幅增加，主要是去年基數較低；預計4月份產量數據偏低，但預計5月份產量會有所增長。秘魯3月銅產量同比增幅46%，符合我們此前的預期，秘魯銅供應達到設計產能仍然需要時間；滬銅1604合約交割量超歷史平均水平，當前現貨吸納力量較強；銅價格支撐仍在，但現貨升水無法提升，短期現貨供應充足，銅價格難過度炒作。
日內走勢：滬期銅主力合約1607日內收盤在35840元/噸，最低價格35790元/噸，最高價格36660元/噸。夜盤收報35830元/噸，較昨日結算價下跌440元/噸。同期，倫銅較上個交易日下跌2.12%，收報4686.5美元/噸。
5月9日日內及夜盤，銅價格延續回落，主要是預期5月份智利銅產量環比回升所致，另外，疊加美元回升，倫銅回落較多，滬銅相對抗跌。COMEX庫存開始回升，印證了此前我們對智利5月銅產量好轉的預判，不過LME在美洲的庫存還在下降，美國市場或成為銅價格相對高地， 9日，LME美洲庫存繼續下降，據彭博新聞，美國銅價格升水進一步的回升，這會舒緩外圍銅對滬銅的壓力。國內現貨市場上周曾一度轉成小幅升水，但是隨后再度小幅貼水，顯示現貨市場套保的現貨量較為巨大，現貨貨源較為充足。不過，當前銅進口窗口缺乏，而數據顯示4月銅進口環比大幅下降，當前銅現貨處于消耗狀態，加上美國市場價格高地的指引以及預期下半年農村電網改造的落實，銅價格暫時不宜過度看空。
大方向上，銅價格依然處于熊市格局中，但是因新一輪農村電網改造預計可能支撐下半年的銅市場，因此預估銅價格重新進入熊市格局的時間點或延后至2017年。
