中期邏輯：4月份，我們對(duì)國(guó)際主流銅礦生產(chǎn)商跟蹤數(shù)據(jù)顯示，當(dāng)前市場(chǎng)環(huán)境，主流銅礦供應(yīng)商真實(shí)縮減生產(chǎn)意愿不強(qiáng)。當(dāng)前主流礦山仍然在努力的降低成本，但是遭遇一定的阻力，特別是以裁員的方式進(jìn)行降低成本，容易引起罷工。另外，由于中國(guó)新一輪農(nóng)村電網(wǎng)改造進(jìn)入可操作階段，預(yù)計(jì)形成需求或在下半年，因此中期供需平衡預(yù)期有所改善，但不會(huì)逆轉(zhuǎn)。
短期邏輯：近期銅價(jià)格的持續(xù)低迷預(yù)計(jì)將影響智利5月銅供應(yīng)量；另外，秘魯銅礦供應(yīng)持續(xù)的影響加工費(fèi)，當(dāng)周銅精礦現(xiàn)貨加工費(fèi)最高至99美元/噸，不過(guò)主流成交在96-97美元/噸，基本追平長(zhǎng)協(xié)加工費(fèi)；總體精礦供應(yīng)依然充足，當(dāng)前的關(guān)鍵主要取決于冶煉企業(yè)，不過(guò)上周冶煉企業(yè)精礦現(xiàn)貨采購(gòu)積極性不高，料無(wú)加大精煉產(chǎn)量的打算，減緩銅價(jià)格壓力。
日內(nèi)走勢(shì)：滬期銅主力合約1607日內(nèi)收盤在35190元/噸，最低價(jià)格35130元/噸，最高價(jià)格35330元/噸。夜盤收?qǐng)?bào)35360元/噸，較昨日結(jié)算價(jià)上漲150元/噸。同期，倫銅較上個(gè)交易日上漲0.47%，收?qǐng)?bào)4586.5美元/噸。
5月24日日內(nèi)及夜盤，滬銅整體維持震蕩格局；現(xiàn)貨市場(chǎng)升水較前一個(gè)交易日小幅走高，主要是現(xiàn)貨市場(chǎng)買盤增加，特別是來(lái)自下游的買盤一定程度上提振銅市。
國(guó)內(nèi)期貨市場(chǎng)遠(yuǎn)期合約仍然保持微小的升水結(jié)構(gòu)，當(dāng)前滬倫比值并不太有利于銅的進(jìn)口，因此短期現(xiàn)貨市場(chǎng)壓力不大；但是下游消費(fèi)比較弱，下游買盤支撐可持續(xù)性不強(qiáng)，因此銅價(jià)格的反彈力量依然比較缺乏。
COMEX庫(kù)存繼續(xù)降低，LME美洲庫(kù)存也出現(xiàn)下降，整體智利銅供應(yīng)環(huán)比增加有限；當(dāng)前全球市場(chǎng)增量主要依靠秘魯銅精礦提供，而銅精礦的轉(zhuǎn)化暫時(shí)受到國(guó)內(nèi)銅冶煉企業(yè)的把控。
總體上，銅供應(yīng)雖然整體較為充足，但是當(dāng)前現(xiàn)貨市場(chǎng)被期貨鎖定，并無(wú)急迫出清盤打壓，另外，近期人民幣有所走弱，國(guó)內(nèi)銅價(jià)格受到一定的支撐，因此預(yù)計(jì)銅價(jià)格整體料以震蕩格局為主。
短期邏輯：近期銅價(jià)格的持續(xù)低迷預(yù)計(jì)將影響智利5月銅供應(yīng)量；另外，秘魯銅礦供應(yīng)持續(xù)的影響加工費(fèi)，當(dāng)周銅精礦現(xiàn)貨加工費(fèi)最高至99美元/噸，不過(guò)主流成交在96-97美元/噸，基本追平長(zhǎng)協(xié)加工費(fèi)；總體精礦供應(yīng)依然充足，當(dāng)前的關(guān)鍵主要取決于冶煉企業(yè)，不過(guò)上周冶煉企業(yè)精礦現(xiàn)貨采購(gòu)積極性不高，料無(wú)加大精煉產(chǎn)量的打算，減緩銅價(jià)格壓力。
日內(nèi)走勢(shì)：滬期銅主力合約1607日內(nèi)收盤在35190元/噸，最低價(jià)格35130元/噸，最高價(jià)格35330元/噸。夜盤收?qǐng)?bào)35360元/噸，較昨日結(jié)算價(jià)上漲150元/噸。同期，倫銅較上個(gè)交易日上漲0.47%，收?qǐng)?bào)4586.5美元/噸。
5月24日日內(nèi)及夜盤，滬銅整體維持震蕩格局；現(xiàn)貨市場(chǎng)升水較前一個(gè)交易日小幅走高，主要是現(xiàn)貨市場(chǎng)買盤增加，特別是來(lái)自下游的買盤一定程度上提振銅市。
國(guó)內(nèi)期貨市場(chǎng)遠(yuǎn)期合約仍然保持微小的升水結(jié)構(gòu)，當(dāng)前滬倫比值并不太有利于銅的進(jìn)口，因此短期現(xiàn)貨市場(chǎng)壓力不大；但是下游消費(fèi)比較弱，下游買盤支撐可持續(xù)性不強(qiáng)，因此銅價(jià)格的反彈力量依然比較缺乏。
COMEX庫(kù)存繼續(xù)降低，LME美洲庫(kù)存也出現(xiàn)下降，整體智利銅供應(yīng)環(huán)比增加有限；當(dāng)前全球市場(chǎng)增量主要依靠秘魯銅精礦提供，而銅精礦的轉(zhuǎn)化暫時(shí)受到國(guó)內(nèi)銅冶煉企業(yè)的把控。
總體上，銅供應(yīng)雖然整體較為充足，但是當(dāng)前現(xiàn)貨市場(chǎng)被期貨鎖定，并無(wú)急迫出清盤打壓，另外，近期人民幣有所走弱，國(guó)內(nèi)銅價(jià)格受到一定的支撐，因此預(yù)計(jì)銅價(jià)格整體料以震蕩格局為主。
