基本面來看，國內現貨升水下跌5元至升水40-升水80元，月末貿易商及下游買興不積極，現銅整體成交清淡，月末特征明顯。據上海有色網數據，上周銅精礦市場加工費繼續提升至97-99美元/噸，該加工費不止為今年一月中旬以來最高，而且加工費已經連續數周提升，當前的加工費水平使冶煉廠利潤繼續擴大，生產積極性也料將得到提高。從國內銅產量來看，今年以來月度銅產量同比增幅也在不斷擴大，4月份已達到同比增長14.9%，由于目前供應仍較為寬松，需求卻或有下降，加工費走高預期仍有望助推銅產量提升。

　　供應方面，智利國家銅業公司一季度銅產量同比提升11%至43.7萬噸，其中Chuquicamata、Radomiro Tomic、Hales、Teniente等銅礦產量提升，Gaby、Andina銅礦產量下降。公司正在大幅削減成本，一季度成本降至1.25美元/磅。

　　從技術上看，目前銅價表現較弱，我們認為銅價反彈可能接近結束，交易上可尋找好的沽空機會。