現貨市場，上海報升水50-升水100元/噸，6月首日，滬期銅低開震蕩較周二下跌300元/噸，資金壓力緩解之后的持貨商再燃挺升水的熱情。早盤持貨商少量出貨試水，好銅報升水70-升水80元/噸，平水銅報升水40-升水50元/噸，貨源被市場迅速消化，于是現貨升水報價抬高至好銅升水80元/噸，平水銅報升水50-升水60元/噸。市場詢價活躍，大多青睞平水銅，致平水銅堅挺，并令好銅被動上頂至升水90元/噸。尾盤好銅已有人惜售，報價抬高至升水100元/噸。日內市場成交較為活躍，不僅貿易商收貨換長單，而且下游逐漸加入逢低收貨行列。若期銅繼續下跌，且進口銅流入持續偏緊的情況下，現銅升水或繼續上抬。此外有消息顯示，江銅6月將繼續受到檢修影響，產量減少，一定程度上亦推升了市場升水的可能。午后銅價繼續下行，現貨報價升水繼續走高，尤其是平水銅，報價已難覓低于升水60元/噸的貨源，下游在銅價逐漸走低的情況下采買積極性增強，持貨商逐漸惜售。

　　進口銅市場，進口銅現貨虧損在700元/噸上方，市場對于美金銅市場升水有進一步看弱趨勢，報價40美元一線的貨源增加，后期可能跌破40美元大關。倫銅方面，日內庫存增加2625噸，令連續上升的LME0-3升水止步，15美元左右的BACK較周二25美元的BACK出現明顯回落。由此顯示，市場傳言嘉能可轉移倫銅庫存逼升水的操作實際效用有限，整體需求不振的情況下，不僅煉廠存在出口交倉需求，此外若保稅區升水進一步下跌，亦存在保稅區庫存回流LME的可能。

　　整體來看，銅價偏弱的格局并未改觀，現貨市場升水推升僅因為保稅區庫存流入受限，加上下游企業減直接進口銅，轉而內貿市場采購導致。實際消費面并未改善。進入6月之后，下游需求逐步進入淡季，加上半年度資金緊張，下游備貨積極性預計減弱，我們延續看弱銅價，操作方面逢高拋空，36000一線壓力依然較重。