短期邏輯：近期銅價格的持續(xù)低迷預(yù)計將影響智利5月銅供應(yīng)量;另外，秘魯銅礦供應(yīng)持續(xù)的影響加工費，當(dāng)周銅精礦現(xiàn)貨加工費維持在相對高位;總體精礦供應(yīng)依然充足，當(dāng)前的關(guān)鍵主要取決于冶煉企業(yè)，不過近期冶煉企業(yè)精礦現(xiàn)貨采購積極性不高，料無加大精煉產(chǎn)量的打算，減緩銅價格壓力。

　　日內(nèi)走勢：滬期銅主力合約1608日內(nèi)收盤在35280元/噸，最低價格35200元/噸，最高價格35450元/噸。夜盤收報35420元/噸，較昨日結(jié)算價上調(diào)140元/噸。同期，倫銅下跌0.2%，收報4597美元/噸。

　　6月2日日內(nèi)及夜盤，滬銅整體震蕩，不過現(xiàn)貨市場表現(xiàn)積極，升水繼續(xù)推升，下游企業(yè)逢低備貨的意愿存在。

　　另外，滬銅近期合約對遠(yuǎn)期合約升水，格局較此前扭轉(zhuǎn)，我們認(rèn)為主要原因在于現(xiàn)貨市場的好轉(zhuǎn)。洋山銅升水繼續(xù)降低，LME亞洲庫存仍然高，當(dāng)前滬倫比值不利于進(jìn)口銅的進(jìn)入;另外，江銅和必和必拓就下半年銅精礦加工費達(dá)成協(xié)議，較全年長協(xié)加工費小幅上調(diào)，主要反應(yīng)當(dāng)前現(xiàn)貨銅精礦加工費;由于精煉銅進(jìn)口虎視眈眈以及銅精礦加工費較好，國內(nèi)現(xiàn)貨市場的好轉(zhuǎn)不具備長期性和持久性。

　　COMEX和LME北美庫存繼續(xù)下降，北美市場銅供應(yīng)整體偏緊的格局持續(xù)，并且從當(dāng)前銅價格以及智利歷史產(chǎn)量數(shù)據(jù)來看，北美市場銅緊張預(yù)期依然存在。

　　總體上，由于國內(nèi)冶煉企業(yè)的協(xié)同作用以及滬倫比值不利精煉銅進(jìn)口，國內(nèi)現(xiàn)貨銅市場有一定的改善，近期升水不斷提升;加上美洲銅供應(yīng)緊張，這均是銅價格的支撐因素。但由于銅精礦加工費較好，加上中國周邊銅供應(yīng)充足，國內(nèi)精煉銅供應(yīng)彈性比較大，整體上，銅供應(yīng)依然處于相對寬松的格局。整體銅價格依然以震蕩為主。