中期邏輯：5月份，我們對國際主流銅礦生產商跟蹤數據顯示，智利國家銅業一季度現金成本降低至3000美元/噸下方，主流銅礦山成本下降預期逐步實現;主流銅精礦企業很難減少生產;不過，從成本下降的原因來看，基本上很難再度有過多的下降空間。中國新一輪農村電網改造已經進入縣級電力部門規劃階段，并且部分地區已經開始實施。中期供需平衡料會有一定的改善，但很難扭轉。
短期邏輯：上周，江銅和必和必拓就下半年銅精礦加工費達成協議，TC定為100美元/噸;現貨精礦市場受到帶動，加工費上調預期較為濃厚，實際成交在97-99美元/噸。總體上，銅精礦供應依然較為充足。
日內走勢：滬期銅主力合約1608日內收盤在36260元/噸，最低價格35910元/噸，最高價格36300元/噸。
6月6日日內，滬銅價格整體上漲，現貨市場成交一般，成交主要是以節前備貨為主。現貨升水較上周五降低，但是考慮到銅價格的回升，升水降低的有限，現貨表現依然偏強。近月合約對遠月合約維持升水，不過，升水程度并未加劇，顯示出當前現貨市場雖然維持偏強，但是并非短缺的格局。
COMEX庫存繼續下降，持倉結構顯示，當前參與主力以套利盤子為主，因此COMEX銅表現相對LME 強一些。
但是，上周，洋山銅現貨升水繼續降低，中國市場周邊精煉銅積極的尋找進入國內市場的機會;另外，銅精礦加工費維持較好的位置，而冶煉企業5月檢修結束之后，6月份產量預計會有所恢復，因此，銅供應不存在短缺預期。
整體上，由于現貨市場在多方因素的努力下，上周整體好轉，銅價格短期筑底回升，但因供應彈性是可以預見的，因此，銅價格回升僅僅定性為反彈，預期空間不宜看的過高。
