短期邏輯：上周，滬倫比值維持高位，精煉銅進(jìn)口僅僅小幅虧損，整體狀況已經(jīng)維持?jǐn)?shù)周;現(xiàn)貨銅精礦加工費維持在100-105美元/噸的區(qū)間;精煉銅現(xiàn)貨暫時供應(yīng)寬松，下游需求有限。

　　日內(nèi)走勢：滬期銅主力合約1609日內(nèi)收盤在38580元/噸，最低價格37970元/噸，最高價格39200元/噸。 夜盤上漲0.23%。

　　7月13日及夜盤，滬銅價格整體上大幅上沖;滬期銅合約之間，遠(yuǎn)期合約升水再度抬頭，預(yù)估1607合約在交割前還有一輪移倉;但預(yù)估交割量仍然會比較大。

　　現(xiàn)貨市場升水繼續(xù)降低，部分銅現(xiàn)貨小幅貼水，但是品牌之間升貼水差別加大;6月中國精煉銅進(jìn)口42萬噸，環(huán)比減少1萬噸;而據(jù)部分機構(gòu)統(tǒng)計數(shù)據(jù)，6月份中國精煉銅產(chǎn)量環(huán)比下降，整體上6月精煉銅供應(yīng)環(huán)比是收縮的。

　　此外，6月份進(jìn)口銅精礦也明顯出現(xiàn)環(huán)比下降;而我們跟蹤的進(jìn)口盈利情況顯示，6月份整體進(jìn)口虧損整體是較小的，但是從進(jìn)口情況來看，當(dāng)前進(jìn)口商已經(jīng)無法承受，顯示出當(dāng)前銅融資進(jìn)口市場較為萎縮;核心因素在于國內(nèi)資金較為充裕，企業(yè)在國內(nèi)即可獲取低廉的資金;這會限制銅進(jìn)口的流入。

　　不過，從國際情況來看，COMEX和LME美洲庫存進(jìn)一步的回升，6月下旬以來，銅價格的好轉(zhuǎn)的確已經(jīng)刺激了美洲銅供應(yīng);因此，我們預(yù)估銅價格的上方空間比較有限。LME銅價格沖高回落，基本上落在此前回調(diào)構(gòu)成的區(qū)間內(nèi)，整體上銅市場依然乏善可陳，沒有較為嚴(yán)重的供需失衡，預(yù)計單邊走勢難以成行。