中期邏輯：6月份，全球銅精礦供應充足，中國CSPT小組確定三季度最低現貨干凈礦TC接受價格為103美元/噸，10.3美分/磅。此前一季度為100美元/噸，二季度為85美元/噸。另外，從當前國際主流銅精礦的現金成本來看，基本上均降低至3000美元/噸下方，但再度下降空間不大;中國新一輪農村電網改造已經進入縣級電力部門規劃階段，并且部分地區已經開始實施。中期供需平衡料會有一定的改善，但很難扭轉。
短期邏輯：上周，精煉銅進口維持小幅虧損，整體狀況已經維持數周;6月份精煉銅進口環比小幅縮小，銅精礦進口也出現環比收縮，我們認為主要是國內實際利率的下降，導致進口融資缺乏熱情;內外比價不足以刺激國內供應。
日內走勢：滬期銅主力合約1609日內收盤在37810元/噸，最低價格37640元/噸，最高價格37870元/噸。 夜盤漲幅0.37%。
7月26日及夜盤，滬銅價格整體上震蕩回調;26日現貨市場成交一般，現貨貼水小幅收窄，主要是主力合約對近月升水走弱，遠期套保貨源無法對近月套保盤形成壓力，市場可出貨源較少。
當前，LME顯性庫存相對較低，并且隨著中國獲取銅精礦加工手冊的企業增多，國內精煉銅將有一部分回流至LME市場，所以，國內銅現貨市場的部分壓力被分流;但，即便如此，國內現貨市場供應依然較為充沛，這可以從遠期合約幾次出現升水，但是結果均被打下可以看出，冶煉企業套保力量比較強大。
不過，國內冶煉企業不會主動去打壓價格，而是依然克制，小心的呵護市場，所以，銅市場，暫時的邏輯依然沒有改變;在需求看不到過大變化的情況下，供應的調節能力將決定價格的波動。
當前的供應在冶煉企業的調節范圍內，所以銅價格就難以過度的波動。
短期的邏輯依然是，國內銅價格沒有好到冶煉企業可以大力套保和生產的地步，所以銅價格大方向向上震蕩仍然具有引來。只是，在需求缺乏前景的情況下，又有什么力量向上冒險推進呢?這只能依賴資金的情緒，但資金情緒是最靠不住的;因此，除非銅價格回落至較好的位置，否則并不建議參與，并且潛力想象空間太小，不值得參與。
