周一，由于靚麗7月非農(nóng)報告繼續(xù)發(fā)酵且日內(nèi)出爐的7月LMCI指數(shù)表現(xiàn)強勁，美元指數(shù)震蕩回升至96.47高位。原油因OPEC的一些成員國再次呼吁凍產(chǎn)以控制持續(xù)過剩的產(chǎn)量，油價大漲2%。美元走高壓制銅價走勢，原油大幅反彈對銅價助力有限，倫銅收盤報4809美元，上漲13美元/噸，盤間最高上沖至4842美元，受壓于5日線。

　　現(xiàn)貨市場，上海報升水20-升水140元/噸，滬期銅反彈，現(xiàn)銅市場升貼水高報低走，持貨商挺價意愿衰減。開盤好銅報升水150元/噸以上，平水銅報升水70元/噸以上，但市場對高價貨源反應(yīng)冷淡。同時，當持貨商顯露出高位換現(xiàn)意愿后，升水快速回落，好銅報升水130元/噸，平水銅報升水20-升水40元/噸。此時，即使是在盤初有意逢低升水買貨的資金，也轉(zhuǎn)為觀望，并看淡后市升水。午后現(xiàn)貨升水進一步下降，好銅維穩(wěn)頂升水130元/噸一線，可惜無人問津，平水銅已降至升水10-30元/噸，市場供給充足，持貨商出貨意愿強烈，整體處于觀望情緒中，周二平水銅恐將回落于平水一線。

　　進口銅市場，近期美元走強令人民幣貶值再現(xiàn)，最新人民幣即期匯率報6.6624，人民幣貶值令滬倫比值回升至7.8一線，但進口銅現(xiàn)貨虧損在近500元/噸，較上周后期略有擴大。由于內(nèi)貿(mào)市場升水受抑，外貿(mào)需求受影響，市場成交偏弱。海關(guān)數(shù)據(jù)，中國7月未鍛造銅及銅材進口量為36萬噸，環(huán)比下滑14.3%，同比增加3.4%。1-7月未鍛造銅及銅材累計進口量為309萬噸，同比增加19.5%，年內(nèi)首次累計同比降至20%以下。由于近期持續(xù)進口銅處于虧損狀態(tài)，在中國煉廠出口的情況下，并且部分貿(mào)易商亦從保稅區(qū)庫存移貨至LME交倉，市場進口需求減弱，令7月到港量出現(xiàn)明顯下降。中國7月銅礦石及銅精礦進口量為138萬噸噸，同比增加42.85%，環(huán)比增加2.22%。1-7月銅礦石及銅精礦進口量為941萬噸，同比增加36.1%，累計進口增幅繼續(xù)擴大，顯示冶煉企業(yè)后期生產(chǎn)積極性依然較大。7月25日，倫敦金屬交易所(LME)發(fā)出確認函，確定金冠銅業(yè)分公司“TG-JG”品牌陰極銅正式成為LME注冊牌號。中國LME注冊牌號進一步增加，顯示后期冶煉企業(yè)在比價較弱時，通過出口調(diào)劑的操作將增加。

　　整體來看，7月中國進口銅出現(xiàn)明顯下降，海外市場供應(yīng)走向中國市場減少或增加LME庫存壓力。而銅精礦進口量年內(nèi)累計增幅繼續(xù)擴大，顯示在原料供應(yīng)增加的情況下，后期冶煉企業(yè)開工率將繼續(xù)維持高位。消費面，近期雖然現(xiàn)貨升水表現(xiàn)略堅挺，但下游采購青睞的平水銅升水始終偏弱，顯示終端需求壓力較大。故我們延續(xù)對銅價偏弱觀點，操作上空單繼續(xù)持有。