投資策略：

　　整體來看，消費面銅管繼續(xù)處于淡季，而銅桿線方面由于下游電纜企業(yè)非處于訂單交付密集周期，整體開工仍處于環(huán)比持平或環(huán)比小幅回落狀態(tài)。故消費面還未有后期金九銀十小旺季啟動跡象，市場信心面難以支撐做多銅價。但從近期美元走弱并且原油以及黑色市場的強勢表現(xiàn)，令銅雖然基本面偏弱，但亦未顯現(xiàn)出大幅做空力量。故操作上，前期空單可繼續(xù)持有，若站上20日線選擇離場。否則可先維持觀望。

　　重要的變化：

　　1. CFTC8月19日公布的周度報告顯示，截至8月16日當周，對沖基金和基金經(jīng)理減持COMEX黃金與白銀凈多頭頭寸。白銀在連續(xù)六周刷新紀錄高位之后連續(xù)三周遭到減持。黃金則連續(xù)兩周遭到減持。銅凈頭寸則由凈空轉(zhuǎn)為凈多，上周由凈多轉(zhuǎn)為凈空。銅凈頭寸轉(zhuǎn)為持有2237手凈多，投機客本周增持了2437手銅凈多頭頭寸。

　　本周展望：

　　現(xiàn)貨市場，周內(nèi)1608合約完成交割后，升水大幅下滑，由周初升水40元/噸-升水160元/噸快速收窄至貼水60-升水30元/噸，但成交仍顯僵持。進口貨源充沛，加之周末時交割貨源流出，市場供應(yīng)十分充足，持貨商遇反彈換現(xiàn)意愿強，周末時已顯現(xiàn)全面貼水，報價至貼水70元-貼水10元/噸，貼水貨源吸引貿(mào)易商的部分買盤，下游則保持剛需采購，多為零單交易。

　　進口銅市場，周初在美元走弱人民幣小幅升值的帶動下，進口銅現(xiàn)貨虧損一度縮窄至300元/噸以內(nèi)，但隨后在內(nèi)貿(mào)市場升水回落轉(zhuǎn)貼水，并且人民幣再次貶值，至周五重回6.65，故進口虧損擴大至近600元/噸。洋山銅溢價繼續(xù)維持40-50美元/噸，美金銅市場成交延續(xù)偏弱狀況，SMM數(shù)據(jù)顯示周內(nèi)上海保稅區(qū)銅庫存為61萬噸，較上周增加2萬噸。周內(nèi)LME庫存自前一周的202375噸增加至210625噸。而上期所庫存小幅減少1944噸至172619噸。從目前內(nèi)外市場庫存變化來看，均處于震蕩回升狀態(tài)。而現(xiàn)貨升貼水方面，內(nèi)貿(mào)市場轉(zhuǎn)向貼水，中國美金銅市場亦難有提振始終低位運行。海外市場來看，MB數(shù)據(jù)顯示，美國升水自5月以來的137.79美元回落至最新的126.77美元/噸。而歐洲市場升水亦回落至年內(nèi)最低水平40美元/噸。由此可見，內(nèi)外市場基本面處于雙弱的狀態(tài)，而雖然國內(nèi)存在金九銀十的消費旺季預(yù)期，但從目前下游實體企業(yè)的采購備貨情況，以及滬期銅整體持倉持續(xù)50萬手一線低迷運行，顯示內(nèi)盤做多情緒有限，短期進口虧損進一步縮窄，出現(xiàn)進口盈利窗口打開的難度較大。

　　風險點：

　　1、 流動性寬松預(yù)期進一步加強，并導(dǎo)致資金涌入大宗商品市場。