外盤走勢(shì):隔夜倫銅承壓下滑，但尾盤自低點(diǎn)小幅回升，其中3個(gè)月倫銅收跌1.04%至4758美元/噸，目前倫銅初步跌破M60即4775美元/噸的支撐，下方繼續(xù)關(guān)注M200即4720美元/噸的支撐，該線被視為中長期上漲趨勢(shì)線。持倉方面，8月19日，倫銅持倉量為33.4萬手，較18日續(xù)減1330手，近一周來倫銅減倉振蕩運(yùn)行(累計(jì)減少2.5萬手)，顯示多空積極減倉離場，銅市人氣十分低迷。

　　行業(yè)資訊：據(jù)國際銅業(yè)研究組織(ICSG)數(shù)據(jù)顯示，今年1-5月全球精銅供應(yīng)短缺22.3萬噸，去年同期為供應(yīng)短缺3.9萬噸。

　　現(xiàn)貨方面：8月22日上海電解銅現(xiàn)貨報(bào)貼水80-貼水20元/噸，平水銅成交價(jià)格37120-37180元/噸。早盤好銅報(bào)貼水20元/噸開始，進(jìn)口好銅品牌陸續(xù)顯現(xiàn)，至10點(diǎn)前，好銅報(bào)價(jià)已滑至貼水40-貼水30元/噸。不過，由于持貨商對(duì)平水銅報(bào)價(jià)相對(duì)堅(jiān)挺，令好銅報(bào)價(jià)在快速回落后企穩(wěn)。周一交割貨源仍在流入，市場品牌較多。月末票據(jù)因素初顯，貼水僵持或維持一段時(shí)間。

　　庫存方面：截止8月22日，LME銅庫存報(bào)229375噸，較上周五劇增18750噸，創(chuàng)下近一個(gè)半月來高點(diǎn)，且遠(yuǎn)高于年內(nèi)庫存均值19.2萬噸;同時(shí)，截止8月19日，上期所滬銅庫存報(bào)172619噸，較上周五減少1944噸，遠(yuǎn)低于年內(nèi)庫存均值25.7萬噸。

　　觀點(diǎn)總結(jié)：隔夜滬銅主力合約低開整理至37290元/噸，因美元指數(shù)振蕩反彈，因缺乏關(guān)注焦點(diǎn)，短期倫銅大幅減倉，顯示資金不斷逃離銅市，令銅價(jià)交投清淡。操作上，建議滬銅1610合約仍背靠37000元之上謹(jǐn)慎持多。

　　鋁

　　外盤走勢(shì)：隔夜倫鋁探底回升，削減日內(nèi)部分跌幅，顯示短期鋁價(jià)下跌風(fēng)險(xiǎn)有所釋放，其中3個(gè)月倫鋁微跌0.09%至1667.5美元/噸，較日內(nèi)低點(diǎn)1655美元/噸回升0.72%，日內(nèi)倫鋁反彈阻力仍繼續(xù)關(guān)注1710美元/噸。

　　行業(yè)資訊：據(jù)國際鋁業(yè)協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)顯示，7月全球(不包括中國)原鋁產(chǎn)量為214.8萬噸，高于6月的206.9萬噸，同時(shí)中國7月原鋁產(chǎn)量為265.9萬噸，低于6月的268.6萬噸。

　　現(xiàn)貨方面：8月22日上海現(xiàn)鋁成交集中12620-12630元/噸，對(duì)當(dāng)月升水80-100元/噸。本周華東到貨增多，加之持貨商認(rèn)為期鋁仍存下調(diào)空間，上海無錫持貨商提高出貨力度，現(xiàn)貨升水下跌至百元附近，中下游企業(yè)接貨意愿略顯猶豫，整體成交一般。G20來臨，杭州未有新到貨，持貨商前期清庫存基本結(jié)束，現(xiàn)貨價(jià)格表現(xiàn)較堅(jiān)挺，下游企業(yè)在9月1日正式停產(chǎn)前仍有近10日開工期，逢低備貨意愿積極。

　　庫存方面：截止8月22日，LME鋁庫存報(bào)2241550噸，較上周五微減3500噸，該庫存接近于2008年12月29日創(chuàng)下的低點(diǎn)(225萬噸);同期，上期所鋁庫存報(bào)110757噸，周減2934噸，為22周里第20次減少，且遠(yuǎn)低于年內(nèi)庫存均值27.1萬噸，創(chuàng)下2011年9月30日來的低點(diǎn)(77378噸)。

　　操作策略：隔夜滬鋁主力合約振蕩回升至12390元/噸，顯示其下跌意愿有所減弱，同時(shí)近三日下跌視為鋁價(jià)走高后的正常技術(shù)回調(diào)需求。操作上，建議滬鋁1610合約可背靠12250元之上逢低多，入場參考12350元附近，目標(biāo)12550元。