現(xiàn)貨市場(chǎng)，SMM報(bào)貼水50-升水10元/噸，滬期銅較周二下跌約400元/噸，盤面報(bào)36700元/噸附近。下游逢低買盤涌入，令現(xiàn)銅升水上漲。持貨商繼續(xù)對(duì)濕法銅惜售報(bào)價(jià)，令下游和投機(jī)貿(mào)易商優(yōu)先轉(zhuǎn)向采購(gòu)平水銅。早盤好銅報(bào)貼水10-平水，平水銅報(bào)貼水50元/噸，但第一節(jié)休市后，好銅已報(bào)升水10元/噸，平水銅報(bào)貼水30-平水。今日成交較活躍，除下游逢低買盤外，中間商投機(jī)買盤也水漲船高，預(yù)計(jì)現(xiàn)貨升水穩(wěn)中有升。

　　進(jìn)口銅市場(chǎng)，人民幣中間價(jià)上調(diào)166點(diǎn)，人民幣貶值令滬倫比值回升至7.81一線，進(jìn)口銅現(xiàn)貨虧損在300元/噸左右，市場(chǎng)成交繼續(xù)偏弱。雖然夜盤銅價(jià)擴(kuò)大跌幅，但銅價(jià)的大跌未能有效令滬倫比值回升，尤其夜盤11點(diǎn)之后，滬倫比值從晚間的高點(diǎn)7.83一線回落至夜盤收盤時(shí)的7.8一線。由此可見，滬期銅的買盤力量并不明顯。由于近期倫銅庫(kù)存出現(xiàn)大幅度攀升，誘發(fā)銅價(jià)走弱下跌，市場(chǎng)寄予希望國(guó)內(nèi)市場(chǎng)在銅價(jià)下跌后因“金九銀十”消費(fèi)預(yù)期而出現(xiàn)買盤力量支撐，但從目前內(nèi)外市場(chǎng)強(qiáng)弱來看，倫銅的領(lǐng)跌并未能有效令滬期銅抗跌，滬銅持倉(cāng)周內(nèi)增加4萬余手跟跌密切，令進(jìn)口窗口始終未能打開。由此亦一定程度上反應(yīng)出，市場(chǎng)期待的內(nèi)需支撐力量有限，銅價(jià)仍承壓明顯。

　　從江銅的半年報(bào)產(chǎn)量數(shù)據(jù)來看，雖然江銅去年年末表示將減少產(chǎn)量，但從其上半年精煉銅產(chǎn)量來看仍增長(zhǎng)3.11%，此外銅礦產(chǎn)量同比亦增加2.92%，相對(duì)而言其銅桿及其他銅加工產(chǎn)品同比增長(zhǎng)僅1.24%。由此亦一定程度反映出中國(guó)銅市場(chǎng)供應(yīng)增速顯著大于消費(fèi)增速的現(xiàn)狀。

　　整體來看，周內(nèi)美元指數(shù)低位回升，原油高位回落疊加倫銅大幅攀升壓力，令銅價(jià)加速下跌破所有均線。從滬倫比值來看，倫銅的領(lǐng)跌未能令比價(jià)有效修復(fù)，隔夜收盤最新滬倫比值再次回落至7.8一線，表明市場(chǎng)期待的國(guó)內(nèi)買盤支撐力量有限。此外江銅半年報(bào)公布，其上半年精煉銅產(chǎn)量同比增長(zhǎng)3.11%，銅礦產(chǎn)量同比增長(zhǎng)2.92%，銅加工材產(chǎn)量同比增長(zhǎng)1.24%的格局一定程度上代表了銅市場(chǎng)供應(yīng)增長(zhǎng)壓力高于消費(fèi)增長(zhǎng)動(dòng)力的現(xiàn)狀。操作上，我們延續(xù)看弱銅價(jià)，空單繼續(xù)持有，關(guān)注滬倫比值以及進(jìn)口盈虧變化。