外盤走勢:隔夜倫銅連續第四日承壓下滑，但跌幅大幅縮窄，其中3個月倫銅微跌0.04%至4627美元/噸，目前倫銅有效運行于均線組之下，短期下跌風險猶存。持倉方面，8月24日，倫銅持倉量為33.8萬手，較23日增加2988手，近兩日銅價跌破4700美元/噸后，倫銅小幅增倉運行，顯示多空分歧加大，操作趨于謹慎。

　　行業資訊：中鋁礦業表示，秘魯Toromocho銅礦2016年的銅精礦產量料較此前目標18.2萬噸減少6.6%-12.1%。

　　現貨方面：8月25日上海電解銅現貨報平水-升水50元/噸，平水銅成交價格36200-36330元/噸。開盤現銅全面升水，平水銅報升水30-升水40元/噸，而少有濕法銅報價貼水20元/噸。不過，下游逢低買盤節奏略顯停滯，令現銅升水高報回落，若盤面有低位企穩的跡象，或能吸引進一步的買盤入市。

　　庫存方面：截止8月25日，LME銅庫存報263875噸，較昨日劇增9175噸，創下2015年11月6日來新高(266100噸)，且遠高于年內庫存均值19.38萬噸;同時，截止8月19日，上期所滬銅庫存報172619噸，較上周五減少1944噸，遠低于年內庫存均值25.7萬噸。

　　觀點總結：隔夜滬銅主力合約承壓續跌至36250元/噸，因短期倫銅庫存大幅攀升，加大銅市供應壓力，且宏觀基本面無利多提振。操作上，建議滬銅1610合約背靠36800元之下謹慎持空，目標35800元。

　　鋁

　　外盤走勢：隔夜倫鋁圍繞1640美元/噸附近寬幅振蕩，其中3個月倫鋁微跌0.39%至1644美元/噸，表現弱于鋅，日內倫鋁反彈阻力仍繼續關注1710美元/噸，下方支撐關注1630美元/噸。

　　行業資訊：全球鋁業巨頭-俄羅斯鋁業公司預計，下半年鋁市仍面臨壓力，但汽車制造業的需求將引領鋁需求增加勢頭，全年鋁需求料增加5.4%至5950噸。

　　現貨方面：8月25日上海現鋁成交集中12600-12610元/噸，對當月升水150-170元/噸，無錫成交集中12600-12610元/噸，杭州成交集中12620-12640元/噸。隔夜期鋁放量下行，但是由于華東現貨到貨較少，持貨商出貨力度出現嚴重下調，期弱現強下，現貨升水進一步擴大，中間商補貨意愿積極，下游提前備貨，整體成交因供應偏緊而活躍。

　　庫存方面：截止8月25日，LME鋁庫存報2253775噸，較昨日減少5325噸，該庫存接近于2008年12月23日創下的低點(223.26萬噸);同期，上期所鋁庫存報110757噸，周減2934噸，為22周里第20次減少，且遠低于年內庫存均值27.1萬噸，創下2011年9月30日來的低點(77378噸)。

　　操作策略：隔夜滬鋁主力合約沖高回落至12325元/噸，受銅鎳大幅下挫拖累。但由于鋁土礦進口量進一步下滑，鋁市供應壓力減輕，對鋁價不宜太過看空。操作上，建議滬鋁1610合約可背靠12250元謹慎持多，目標12500元。