投資策略：
整體來看，國內消費面的偏弱狀況令周內銅價雖然出現顯著回落，但低位買盤力量缺少令進口虧損始終難以完全修復進入打開狀態。而進口銅市場亦未能引發成交活躍度的提升，顯示當前狀況下，期待金九銀十對銅消費產生提振難度較大。故近期在美元震蕩企穩，加息預期增強的背景下，銅價將繼續維持偏弱格局，操作上空單繼續持有，銅價存有向35500一線運行可能。
重要的變化：
1. CFTC8月26日：截至8月22日當周，對沖基金和基金經理增持COMEX黃金凈多頭頭寸，但減持了白銀凈多頭頭寸。銅凈頭寸則由凈多轉為凈空，過去三周銅凈頭寸在凈多與凈空之前來回拉鋸。銅凈頭寸轉為持有4991手凈空合約，為6月底以來最高水平。投機客本周減持了7228手銅凈多頭頭寸。
本周展望：
進口銅市場，周內人民幣有所貶值，自周內高點6.6416一線貶值至周五的6.6688，人民幣貶值令周內雖然滬倫比值有所好轉，自較低位的7.79回升至7.84一線，但進口銅現貨虧損方面縮窄有限，周內銅價大跌千元，但進口銅現貨虧損僅從周初的虧損500元/噸縮窄至周后期的虧損250元/噸左右。加上周內人民幣匯率波動較大，影響進口銅市場的交投情緒，洋山銅溢價延續報價40-50美元/噸的低位，SMM保稅區庫存數據顯示，周內下降3萬噸至58萬噸。整體來看，周內雖然銅價跌破前期支撐位置37000一線，但市場并未迎來明顯下游逢低補貨操作，無論從現貨面僅小幅轉升水的狀況，亦或進口盈虧上始終未能有效出現進口窗口開啟的格局，提振美金銅市場成交好轉。表明在海外市場LME周度大增60950噸的重壓下，外弱顯著的格局未能幫助市場向內強的轉變，一定程度上亦顯示出暫時國內市場還未有”金九銀十”的消費旺季效應。
數據面，從我們統計的截止8月下旬的國網最新招標數據顯示，絕緣電纜銅導體涉及招標量在8月處于淡季，令1-8月目前的統計累計量同比出現大規模下降，降幅高達36%，而從交貨統計來看，淡季一直會持續到11月，12月異于常規的高交貨量集中，是否能有效執行依然難以判斷。至少目前來看，線纜企業并未開始為遠期的高交貨量規模性準備原料，無論從期貨亦或現貨上均未能顯現。
風險點：
流動性寬松預期進一步加強，并導致資金涌入大宗商品市場。
