9月4日至5日G20峰會將在中國杭州召開，市場預期峰會將對全球大宗商品市場產生一定影響。會議前夕，銅價波動較大，倫銅一度跌破關鍵支撐位，目前重回4700美元/噸一線下方，滬銅主力合約也回吐前期漲勢，維持在36000元/噸一線窄幅振蕩。據了解，除了受到亞洲地區銅庫存大增以及美聯儲官員對于加息的偏鷹派言論影響外，G20峰會可能釋放的政策信號也令投資者交投謹慎。

　　上周銅價在跌破4750美元/噸后加速下行，一度接近4600美元/噸。LME庫存連續大幅增長是引發銅價下跌的“導火索”。據光大期貨有色金屬總監徐邁里介紹，上周LME銅庫存由21萬噸增長至27萬噸，增幅近30%。過去數月國內冶煉廠明顯加大出口力度，但出口銅被大型貿易商囤積，貿易商集中交倉導致LME韓國倉庫庫存大增，類似的情況在6月上旬也出現過。

　　“雖然LME庫存持續大幅增長，但是庫存大增對銅價的影響在上周后半周明顯減弱，短期來看市場支撐有所體現。”徐邁里解釋說，首先，市場已經消化了庫存增加預期的影響，庫存對銅價的利空影響逐步減弱;其次，銅價大幅下跌后，國內下游企業明顯加大了現貨采購力度;再次，從期貨盤面來看，上周后半周SHFE、LME、COMEX持倉量均有所減少，表明空頭增倉信心并不堅定。

　　卓創資訊分析師孫克文表示，G20峰會召開對銅價的支撐力度可能有限。“雖然會議舉行一定程度上對相關企業產量和開工率形成制約，但浙江地區電解銅冶煉廠較少，并且大多符合環保要求，對整體市場供應影響較小。”

　　徐邁里也認為，雖然銅價短期內能獲得一定支撐，但是反彈力度可能有限。他表示，下游采購對于價格的敏感度較高，一旦銅價反彈至37000元/噸附近，下游企業的采購意愿或將再度下滑。目前市場仍然是空頭占上風，短期的價格反彈是空頭減倉引發，并沒有明顯的跡象顯示多頭入場推動價格上揚。此外，CFTC基金空頭持倉開始逐步增加，趨勢一旦形成，基金仍會逢高拋空。

　　在他看來，銅價短期受到支撐并不能改變下行趨勢。就后市而言，銅價有可能就此企穩，并在36000—37000元/噸區間展開振蕩;銅價也可能再度跌破36000元/噸，隨后下游企業加大套期保值力度，價格急跌后迅速反彈。市場總體呈現小跌小反彈、大跌大反彈的態勢，投資者需要根據價格運行節奏來選擇操作策略。