短期邏輯：上周，LME庫(kù)存有所增加，而精煉銅進(jìn)口虧損有所擴(kuò)大，料對(duì)精煉銅進(jìn)口有一定的阻礙，滬銅庫(kù)存有所降低;另外，此前銅價(jià)格下跌時(shí)間短暫，未能有效逼迫智利銅供應(yīng)商減產(chǎn);但是秘魯銅產(chǎn)量增速不及年度均值，供應(yīng)層面缺乏急劇的矛盾。

　　日內(nèi)走勢(shì)：滬期銅主力合約1612日內(nèi)收盤(pán)在37650元/噸，最低價(jià)格37440元/噸，最高價(jià)格37670元/噸。 夜盤(pán)上漲1.3%。

　　10月10日及夜盤(pán)，現(xiàn)貨成交一般，節(jié)后現(xiàn)貨升水較高，以逼迫剛需采購(gòu)，不過(guò)整體現(xiàn)貨市場(chǎng)供應(yīng)充裕。

　　節(jié)后整體市場(chǎng)氛圍較好，滬銅也受到一定的帶動(dòng)。不過(guò)，我們認(rèn)為，銅價(jià)格繼續(xù)上行的條件并不具備，盡管當(dāng)前LME庫(kù)存昨日小幅下降，但是此前是一直回升的，并且COMEX庫(kù)存增加一直未能中斷，顯示出以智利為首的國(guó)外銅供應(yīng)尚未受到擠壓，這符合我們此前的判斷。

　　國(guó)內(nèi)庫(kù)存近期下降的主要邏輯是秘魯銅精礦供應(yīng)增量不及預(yù)期，并且需求季節(jié)性好轉(zhuǎn)，但是，這種狀態(tài)不太可能進(jìn)一步的惡化。

　　而流動(dòng)性方面，年底最后兩個(gè)月，美聯(lián)儲(chǔ)加息壓力逐步導(dǎo)入，而中國(guó)在控制樓市，市場(chǎng)普遍預(yù)期流動(dòng)性寬松預(yù)期不及此前。

　　所以，綜合情況來(lái)看，銅價(jià)格不太可能在當(dāng)前價(jià)格基礎(chǔ)上大幅度上行，而下方空間上，由于我們認(rèn)為銅價(jià)格在構(gòu)筑大級(jí)別的底部，所以向下的空間比較有限。加上當(dāng)前銅波動(dòng)率有限，因此銅市場(chǎng)仍然并不適合操作。