短期邏輯：上周，LME庫(kù)存有所增加，而精煉銅進(jìn)口虧損有所擴(kuò)大，料對(duì)精煉銅進(jìn)口有一定的阻礙，滬銅庫(kù)存有所降低;另外，此前銅價(jià)格下跌時(shí)間短暫，未能有效逼迫智利銅供應(yīng)商減產(chǎn);但是秘魯銅產(chǎn)量增速不及年度均值，供應(yīng)層面缺乏急劇的矛盾。

　　日內(nèi)走勢(shì)：滬期銅主力合約1612日內(nèi)收盤在37630元/噸，最低價(jià)格37580元/噸，最高價(jià)格37980元/噸。 夜盤下跌1.53%。

　　10月13日及夜盤，現(xiàn)貨成交一般，濕法銅升水再度下降，并且平水銅升水下調(diào)幅度也比較大，不過(guò)這主要是由于交割月成交稀少所致。

　　隔夜倫銅大幅度下滑，雖然絕對(duì)幅度不足2%，但是對(duì)于近幾個(gè)月低迷的波動(dòng)率而言，還是比較顯眼。這是否意味著銅的做空力量云集呢?我們認(rèn)為，這主要是和節(jié)后銅價(jià)格被動(dòng)回升有關(guān)，被動(dòng)的回升導(dǎo)致了回調(diào)的空間。

　　而從基本面上來(lái)看，則沒(méi)有過(guò)大的運(yùn)作空間。如果以產(chǎn)量增加為依據(jù)的話，則并不能尋找過(guò)度的空間，因?yàn)槟壳皝?lái)看，秘魯?shù)脑霎a(chǎn)預(yù)期已經(jīng)實(shí)現(xiàn)，全球范圍內(nèi)銅礦很難再度形成大幅度的增量。

　　而需求層面來(lái)看，雖然國(guó)家農(nóng)村電網(wǎng)改造項(xiàng)目具有一次性的效果，其力量將很快褪去，但是10月11日，國(guó)家發(fā)改委、國(guó)家能源局發(fā)布了《有序放開(kāi)配電網(wǎng)業(yè)務(wù)管理辦法》(以下簡(jiǎn)稱《辦法》)，這基本上意味著配電網(wǎng)建設(shè)很可能會(huì)銜接上農(nóng)村電網(wǎng)改造，并且配電網(wǎng)建設(shè)的力量要比農(nóng)村電網(wǎng)改造的力量大一些，并且更持久一些，因此，需求也不會(huì)出現(xiàn)斷檔。

　　所以，在這些力量的制約之下，隔夜銅價(jià)格的下跌是難以引發(fā)銅價(jià)格的坍塌的。銅價(jià)格已經(jīng)盤整數(shù)月之久，而如果從2015年12月開(kāi)始算起來(lái)的話，震蕩時(shí)間就更久了，但是橫盤的時(shí)間要取決于基本面的變化，并不會(huì)因?yàn)闄M盤久了就能出趨勢(shì)，如果基本面無(wú)法過(guò)度變化的話，震蕩估計(jì)還要延續(xù)。