中期邏輯：繼續歐洲最大的銅冶煉廠商Aurubis降低對其客戶2017年陰極銅升水之后，智利國家銅業公司(Codelco)將2017年歐洲市場現貨銅升水下調至每噸80-85美元，中國市場銅升水約為每噸70美元。銅精煉企業的競爭直接展開，不過，我們認為，由于低銅價格已經造成智利部分礦山壓力巨大，加上印尼出口政策不完全確定，供應潛在的不確定大幅增加。因此精煉企業的直接競爭是銅價格的最后一輪壓力，并且有可能供應商之間分出勝負，從而使得銅價格筑得底部。
短期邏輯：上周，精煉銅進口一度接近盈虧平衡;因此，短期國內市場面臨正套盤的壓力。國家冶煉企業相繼下調2017年現貨銷售升水，而國內冶煉產能近幾個月內仍會投放，因此冶煉企業競爭態勢明顯。但是，在中國新增產能投放之前，供應實際壓力是有限的。加上，銅精礦長協加工費談判在即，現貨市場銅精礦貿易活動減弱，銅供應短期缺乏現實的壓力。
日內走勢：滬期銅主力合約1612日內收盤在37820元/噸，最低價格37720元/噸，最高價格37910元/噸。 夜盤上漲0.74%。
10月27日及夜盤，現貨市場升水再度有所回落，主要是下游觀望氛圍較為濃厚，接貨力量較少，追捧者不多。現貨升水降低至160元/噸附近，此升水已經基本上是當前市場貨源的成本，因此不太可能再度下調。
而銅倉單再度下降至2萬噸下方，盡管現貨升水降低，但是依然保持升水態勢，這不支持貨主交割，1611合約交割壓力較小，因此買進拋遠的套利可以持有。不過，從利潤的實現形式來看，估計要參與交割之后的現貨升水了。
隔夜倫銅回升，主要是內外正套買盤的拉動;COMEX銅庫存繼續下降，智利銅對中國市場的流入增加，但預計主要以影響遠期合約為主。
綜合情況來，國內精煉銅供應短期偏緊主要是加工費談判帶來的結構性矛盾，并不會過于持續，因此銅價格難以持續的回升，銅處于震蕩區間的本質并未改變。
