短期邏輯：上周，精煉銅進口一度出現利潤，但是很快消失;因此預估會引起一定的精煉銅進口。不過，短期市場的邏輯主導依然是銅精礦加工費談判，導致現貨銅精礦供應緊張，限制精煉銅供應，但是上周現貨升水快速升高之后未能維持，現貨銅暫時依然未表現的特別緊張。
日內走勢：滬期銅主力合約1701日內收盤在38990元/噸，最低價格38750元/噸，最高價格39010元/噸。 夜盤上漲1.29%。
11月3日及夜盤，現貨市場升水維持平穩，不過平水銅升水提升，和升水銅升水差距縮小，但是濕法銅升水反而下降，這幾乎和下游企業觀望情緒較濃相互驗證。
總體上，當前銅價格的提振力量主要是現貨的升水，而現貨升水的維持主要是供應方的因素，下游需求并未起到推波助瀾的作用。
由于從此前歐洲最大冶煉企業Aurubis宣稱的加工費預期來看，很明顯和中國冶煉企業預期一致，因此和礦山會有較為強烈的博弈，所以銅現貨市場緊張的格局還要持續。但是由于僅僅是人為因素，當前多空均有所顧忌，所以銅價格僅僅呈現了一個震蕩回升的態勢。并且3日，滬銅主力合約突破此前的高點，但是我們此前強調過，前期高點并無太多意義，很難形成突破后一邊倒的情況，此種情況下，銅價格很難出現爆發性的上漲行情，更多的是溫和的回升。
當前銅價格表現并未超出我們的預期。
而從消息面上來看，秘魯秘魯央行行長周四Julio Velarde在一論壇上表示，該國2017年銅產量將達到240萬噸，高于今年的210萬噸。這基本意味著2016年秘魯產量幾乎不可能達到計劃中的250萬噸產量，而2017年產量環比增加實際上是2016年產能的滯后達產，并且也是有縮水的。所以，我們此前對于銅精礦供應達到峰值的判斷得到驗證。因此，從大方向上來看，銅價格筑底的基本面是逐步開始明朗了。
