2017年全球銅市供需維持“緊平衡”態(tài)勢(shì)。雖然全球銅表觀庫(kù)存水平偏低背景下，上游銅精礦的寬松預(yù)期收緊，為2016年四季度多頭階段性炒作提供素材，然而中國(guó)銅產(chǎn)業(yè)在供給側(cè)改革壓力較小，銅冶煉產(chǎn)能在2016年維持?jǐn)U張，大型冶煉商的銅精礦加工費(fèi)仍有利可圖，中國(guó)銅產(chǎn)量料維持較高增速。2017年銅價(jià)快速上漲趨勢(shì)難以為繼，大牛市并未真正來(lái)臨，因中國(guó)經(jīng)濟(jì)反彈難以持續(xù)，境外消費(fèi)提振有限，高銅價(jià)會(huì)刺激銅礦和廢銅的供應(yīng)，供需矛盾并不突出。商道論市認(rèn)為：2017年，銅價(jià)或先漲后跌，先漲的邏輯是地產(chǎn)投資的滯后效應(yīng)在明年的提振及補(bǔ)庫(kù)的支撐；回調(diào)的邏輯則是消費(fèi)支撐的轉(zhuǎn)弱，供應(yīng)在高價(jià)下的增加令顯性庫(kù)存逐步累積，價(jià)格需回調(diào)令供需重新匹配。2017年開(kāi)始，由于新增冶煉產(chǎn)能的投放和銅精礦后續(xù)產(chǎn)能投放不足，銅精礦相對(duì)冶煉產(chǎn)能便出現(xiàn)較大的短缺情況。銅精礦供應(yīng)直接限制精煉銅的產(chǎn)量。2017年全球精煉銅供需基本平衡，但是2018年便開(kāi)始出現(xiàn)缺口，2019年缺口快速擴(kuò)大。

　　【操作建議】 滬銅1703合約昨夜收跌，夜盤(pán)開(kāi)盤(pán)后震蕩下打，盤(pán)中在45070位置獲得支撐，今日元旦假期最后一個(gè)交易日，建議短線操作思路對(duì)待，不做過(guò)節(jié)持倉(cāng)。銅上壓46000，短期支撐44600。