2017年全球銅市供需維持“緊平衡”態(tài)勢。雖然全球銅表觀庫存水平偏低背景下，上游銅精礦的寬松預期收緊，為2016年四季度多頭階段性炒作提供素材，然而中國銅產(chǎn)業(yè)在供給側(cè)改革壓力較小，銅冶煉產(chǎn)能在2016年維持擴張，大型冶煉商的銅精礦加工費仍有利可圖，中國銅產(chǎn)量料維持較高增速。2017年銅價快速上漲趨勢難以為繼，大牛市并未真正來臨，因中國經(jīng)濟反彈難以持續(xù)，境外消費提振有限，高銅價會刺激銅礦和廢銅的供應，供需矛盾并不突出。商道論市認為：2017年，銅價或先漲后跌，先漲的邏輯是地產(chǎn)投資的滯后效應在明年的提振及補庫的支撐；回調(diào)的邏輯則是消費支撐的轉(zhuǎn)弱，供應在高價下的增加令顯性庫存逐步累積，價格需回調(diào)令供需重新匹配。2017年開始，由于新增冶煉產(chǎn)能的投放和銅精礦后續(xù)產(chǎn)能投放不足，銅精礦相對冶煉產(chǎn)能便出現(xiàn)較大的短缺情況。銅精礦供應直接限制精煉銅的產(chǎn)量。2017年全球精煉銅供需基本平衡，但是2018年便開始出現(xiàn)缺口，2019年缺口快速擴大。

　　【操作建議】 滬銅1703合約昨夜收跌，夜盤開盤后震蕩下打，盤中在45070位置獲得支撐，今日元旦假期最后一個交易日，建議短線操作思路對待，不做過節(jié)持倉。銅上壓46000，短期支撐44600。