預計銅價階段性高點在53700或56000元/噸附近
受智利銅礦罷工預期影響，短期滬銅有所轉強，臨近近期的振蕩區間上沿。近低遠高的價差結構也預示著市場對于后期的看好。滬銅階段性振蕩區間能否突破？市場仍然存在較大的分歧。筆者認為，從2016年走勢來看，金屬銅轉勢的可能性越來越大。同時，目前正處于季節性強勢之中，滬銅在一季度仍有創新高的可能。
回顧階段性銅價走勢可以看出，受供給側改革影響，2016年整體工業品表現較強，金屬銅全年實現漲幅超過30%。2016年的四個季度滬銅均以陽線報收。拉長周期來看來，季線連續收陽僅在前兩輪牛市階段出現過，目前銅價應該處于強勢周期。另一方面，我們發現，2016年的高點出現在11月。從銅價季節性因素可以看出，上半年一般是消費旺季，大多數年份中，滬銅的高點出現在上半年。筆者統計發現，滬銅下半年高點高于上半年的年份有2002年、2003年、2004年、2005年、2009年、2010年、2016年。很明顯，正好包含在兩個牛市周期：一個是2002年到2006年，另一個是2009年到2011年。筆者認為，季線連續收陽以及銅價在下半年創新高可以算是牛市特征的兩個表現。雖然目前不能說一定是牛市，但至少可以認為銅價轉為牛市的可能性還是極大的，階段性強勢仍有延續的可能。
季節性強勢助力銅價反彈，一季度或有新高。眾所周知，滬銅在春節前后一般會有一輪反彈行情，筆者統計最近15年來的年底反彈行情得知，每年年底到年初均出現反彈或上漲行情，平均上漲周期約為13周，平均上漲的價差為10210元/噸，平均漲幅約為28.75%。從盤面的企穩時間來看，15年中有8年是在11月達到階段性低點，并逐漸開始反彈，概率最大，達到53.3%，在12月企穩的有4年。從時間上來看，銅價在每年11、12月企穩并開始反彈的可能性較大（歷史統計概率為80%）。
從基本面因素來看，一般來說，每年的四季度是金屬銅的消費淡季，加上相對緊張的資金面，四季度銅價容易呈現出相對較弱的走勢。每年一季度是中國的消費旺季，也是全年資金面最為寬松的季度，尤其在1月表現最為明顯。從歷史走勢也可以得出相應的結論——銅價在一季度漲多跌少。從邏輯上分析，在旺季到來的時候銅價不應該處于低點，所以銅價一般會在淡季階段出現探底反彈的走勢，并在旺季到來之時延續反彈或上漲走勢。這也正好印證了銅價在11月、12月易出低點的現象。
去年11月之后滬銅的調整在12月26日43500元/噸附近得到支撐，之后再次出現反彈，整體處于振蕩偏強走勢。如果以2016年12月26日的43490點為此輪反彈行情的起始點，根據前文提到的滬銅年底上漲行情統計可知，從時間周期來看，平均上漲周期約為13周，反彈的高點可能出現在2017年3月27日，仍在一季度旺季之內。從上漲高度及幅度來看，平均上漲的價差為10210元/噸，平均漲幅約為28.75%，即滬銅的高點可能出現在53700或56000元/噸附近。筆者認為，目前滬銅仍處于階段性強勢之中，雖然價格不宜過分樂觀，但整體反彈幅度值得期待。從價格走勢上看，預計滬銅在50000至52000元/噸或許有一定的壓力，如價格臨近可做適量的減倉操作，但不宜做空。
