上周銅鋅先揚后抑，周初放量上行，并突破上方主要阻力位，后上行明顯遇阻，連續回調；滬鎳上行，其運行重心明顯上移；滬鋁上行，后略有回落，其上方阻力顯現。

　　當周宏觀面主要消息如下：

　　美國：

　　1.美國2月密歇根大學消費者信心指數初值為95.7，預期為98；2.美國1月核心CPI同比+2.3%，預期+2.1%。

　　歐元區：

　　1.歐元區第4季度GDP同比修正值+1.7%，預期+1.8%；

　　其他地區：

　　1.我國1月新增社會融資規模為3.74萬億元，創歷史新高，預期為3萬億元；新增人民幣貸款為2.03萬億元，為近1年新高；2.我國1月PPI同比+6.9%，為近五年新高，預期+6.5%；3.據央行第4季度貨幣政策執行報告，將實施好穩健中性政策，保持流動性基本穩定。

　　總體看，宏觀面因素對有色金屬影響呈中性。

　　現貨方面：

　　(1)截止2017-2-17，上海金屬1#銅現貨價格為48560元/噸，較前周上漲1700元/噸，較近月合約升水340元/噸，滬銅周初急漲，下游多處于觀望態度，持貨商高位換現意愿增強，投機商活躍，周末滬銅回調，市場成交改善，下游逐漸回歸，買量漸增，但畏高情緒依然濃厚，貿易商仍為交易主體；

　　(2)當日，0#鋅現貨價格為23320元/噸，較前周上漲250元/噸，較近月合約升水70元/噸，煉廠積極出貨，中間商出貨積極，流通貨源漸增，周內滬鋅回落，但貼水未收反逐步擴大，下游伺機逢低補庫，但力度不大，成交較上周略有改善；

　　(3)當日，1#鎳現貨價格為90000元/噸，較前周上漲4900元/噸，較近月合約升水250元/噸，市場貨源較足，貿易商出貨積極，周初下游少量采購，后隨價格進一步走高，下游拿貨謹慎，成交極少，部分貿易商因套盤需求適量接貨，上周金川調價4次，環比上調4500元至89800元/噸；

　　(4)當日，A00#鋁現貨價格為13990元/噸，較前周上漲490元/噸，較近月合約升水10元/噸，滬鋁周初上漲，持貨商高位換現意愿強，買現拋期的投機商踴躍，恢復生產的下游逐漸回歸，成交回暖，換月后貼水擴大，下游顯現畏高觀望。

　　相關數據方面：

　　(1)截止2月17日，倫銅現貨價為6015美元/噸，較3月合約貼水17美元/噸；倫銅庫存為22.91萬噸，較前周減少1.91萬噸；上期所銅庫存13.59萬噸，較上周減少3.63萬噸；以滬銅收盤價測算，則滬銅連3合約對倫銅3月合約實際比值為8.14（進口比值為8.13），進口盈利81元/噸（不考慮融資收益）；

　　(2)當日，倫鋅現貨價為2836美元/噸，較3月合約貼水6.75美元/噸；倫鋅庫存為39.09萬噸，較前周增加7425噸；上期所鋅庫存8.81萬噸，較上周增加3566噸；以滬鋅收盤價測算，則滬鋅連3合約對倫鋅3月合約實際比值為8.19（進口比值為8.51），進口虧損910元/噸（不考慮融資收益）；

　　(3)當日，倫鎳現貨價為10875美元/噸，較3月合約貼水58.25美元/噸；倫鎳庫存為37.95萬噸，較前周減少2370噸；上期所鎳庫存8.3萬噸，較上周減少298噸；以滬鎳收盤價測算，則滬鎳連3合約對倫鎳3月合約實際比值為8.29（進口比值為8.23），進口盈利766元/噸（不考慮融資收益）；

　　(4)當日，倫鋁現貨價為1878美元/噸，較3月合約貼水13.25美元/噸；倫鋁庫存為220.24萬噸，較前周減少2.9萬噸；上期所鋁庫存13.35萬噸，較上周增加7.83萬噸；以滬鋁收盤價測算，則滬鋁連3合約對倫鋁3月合約實際比值為7.56（進口比值為8.55），進口虧損1866元/噸（不考慮融資收益）。

　　本周重點關注數據及事件如下：(1)2-21 歐元區2月Markit制造業PMI初值；(2)2-21 美國2月Markit制造業PMI初值。

　　產業鏈消息方面：

　　(1)據SMM，截止2月17日，銅精礦現貨TC報80-85美元/噸。

　　總體看，全球兩大銅礦山相繼罷工減產，國內進口銅精礦現貨TC大幅下降，滬銅前多繼續持有；鋅礦供應延續緊缺，但受環保影響，下游企業復工不佳，滬鋅承壓，短期或繼續偏弱運行，新單暫觀望；菲律賓關停鎳礦消息持續發酵，且當前正處雨季，鎳礦供應持續緊張，加之下游不銹鋼需求向好，滬鎳新多繼續入場；去產能炒作逐漸降溫后，鋁價或重回基本面，而高企的現貨庫存將令鋁價承壓，滬鋁新空嘗試。

　　單邊策略：銅鋅前多持有，新單觀望；滬鎳NI1705新多以90000止損；滬鋁AL1704新空以14150止損。

　　套保策略：銅鋅保持買保頭寸不變，滬鎳適當增加買保頭寸，滬鋁適當增加賣保頭寸。