在大宗商品開始復蘇的2016年，被視為宏觀經(jīng)濟風向標的金屬銅卻一直“后知后覺”，直到去年10月底才走出低位，開始上漲。而今年年初至今，LME（倫敦金屬交易所） 3個月期銅已累計上漲7.7%，至每噸6000美元/噸左右。

　　銅價強勢復蘇的同時，國際頂級投行也紛紛發(fā)表看多報告。花旗研究部門最新的研究報告認為，銅價今年可能朝每噸7000美元邁進，2020年前有望突破8000美元。這也就意味著，相比于目前6000美元/噸的價格，銅價可能還有超過30%的上漲空間。

　　此前，瑞銀分析師Daniel Morgan也表示看好2017銅價，認為“市場將持續(xù)趨緊，供應中斷是主要推動力之一。預計今年均價在3美元/磅（約合6614美元/噸）”。

　　此前極力唱空“銅博士”的高盛也已經(jīng)翻多，認為中國去年底今年初極其強勁的信貸刺激尚未反映在實體經(jīng)濟中，因其存在季節(jié)性因素和滯后效應。一旦效果開始產(chǎn)生，則中國的基本金屬需求的增加將推動未來數(shù)月的基本面轉(zhuǎn)為供應短缺，從而驅(qū)動銅牛市邁向更高價位。

　　花旗分析師在最新報告中稱，2012年以來資本支出捉襟見肘，這使得從現(xiàn)在起至2020年前計劃中的那些銅礦項目全都無法投產(chǎn)。至此，原本的供應過剩轉(zhuǎn)變?yōu)楣倘保型苿鱼~價在2020年前升破8000美元。

　　花旗還預計，2017年銅市場可能迎來6年來首次供應短缺。供需缺口或達68000噸，且將持續(xù)到至少2020年。

　　值得一提的是，除了花旗報告中提到的可預見的銅礦項目的減少，銅礦供應端的“意外因素”更是推動近期銅價上漲的主要推手。

　　1月24日，必和必拓在智利運營的全球最大銅礦Escondida的工會工人拒絕了公司的最新薪資提議，工會要求工人就罷工進行投票，為長期沖突做準備，并在2月9日罷工開始。倫銅在2月10日急升近5%后，隨后的交易日里觸及21個月高位6204美元。目前，盡管雙方已恢復談判，但仍有較大分歧。

　　另一礦業(yè)巨頭Freeport McMoRan上周六也表示，由于出口禁令限制，無法兌現(xiàn)承諾的發(fā)貨量。其首席執(zhí)行官則表示，由于采礦合同上與印尼政府之間的爭端，其印尼子公司已開始裁員，大約10%的外籍員工已于上周五被裁減，本周將裁減更多合同工。

　　除去供求端支撐銅價外，需求端也預測良好。

　　其中，美國新任總統(tǒng)特朗普承諾未來10年投入1萬億美元用于擴大和重建公路和機場等基礎(chǔ)設(shè)施，以及中國基建潮的再度來襲，成為市場看多包括銅在內(nèi)的金屬材料的最大籌碼。在全球銅消費占比中，中國達48%左右，美國超過8%。

　　花旗預計，2016年中國實際銅消費可能同比增加了5.7%，2017年增速可能相對溫和，預計在3%-4%之間，驅(qū)動力主要來自于電網(wǎng)改造計劃和汽車銷售。按用銅量占比來看，電力行業(yè)占到近5成，其余還包括家電、交通、建筑、電子等其他行業(yè)。

　　而高盛的一份報告則認為，由于強勁的信貸擴張，中國固定資產(chǎn)投資和制造業(yè)有望獲得提速，而這將對相應的金屬密集型產(chǎn)業(yè)具有“顯著看漲”的影響。目前，中國已明確公布2017年固定資產(chǎn)投資目標的22個省份，累計投資目標超過40萬億元。其中，2017年固定資產(chǎn)投資占2016年GDP比重超過100%的有16個省份，主要為西部省份