終端企業逢低買貨
受智利、秘魯大型礦山罷工和印尼銅礦生產停擺影響，銅礦供應偏緊，銅精礦現貨加工費走低。同時，終端消費企業逢低買貨，現貨貼水收窄。企業補庫需求仍存，支撐銅價回升。
美聯儲加息靴子將落地，美元指數回落
最新數據顯示，美國2月ADP人數大增29.8萬，創出2015年12月以來最大增幅，遠高于預期值18.7萬;2月非農就業人數新增23.5萬，高于預期的20萬，前值由22.7萬修正為23.8萬。建筑業、采礦業和制造業對就業增長貢獻較大，其中建筑行業新增就業錄得近10年來最大增幅。受就業市場強勁影響，美聯儲3月加息概率升至100%。以風險偏好為主的美元買盤減退，美元指數大幅回落，推動基本商品價格回升。
銅礦供應偏緊，銅精礦現貨加工費下滑
智利Escondida銅礦已經罷工超過30天，但沒有停止的跡象，并且勞資雙方關系緊張。根據智利法律，罷工30天后，工人可以選擇單獨和資方簽訂協議，并且資方也有權利使用替代工人。但目前資方正準備新的勞動合同，并無使用替換工人的計劃。鑒于勞資雙方合同涉及薪資分歧較大問題，短期內難達成協議。另外，秘魯Cerro Verde銅礦上周五開始舉行無期限罷工，印尼Grasberg銅礦至少要到3月21日能夠恢復生產，且僅僅為滿足國內冶煉廠生產需要。
以上三礦產量占全球總產量的11%，如果銅礦產量持續無法釋放，全球銅礦供應將出現缺口。由于銅礦供應偏緊，銅精礦現貨加工費TC已經降至70美元/噸，低于冶煉廠生產成本75—80美元/噸，為2013年4月以來的最低水平。冶煉廠原料庫存壓力顯現，部分精煉企業已計劃停產檢修。
下游逢低采購，現貨貼水收窄
中國銅需求主要集中在電力、空調、交通運輸、建筑等方面。房地產方面，國家支持居民自住和進城人員購房需求，以加快三、四線房地產市場去庫存，當前沿海地區三、四線城市商品房銷售火爆。電力投資持續擴大，2016年我國電網工程建設完成投資5426億元，同比增長16.9%，為2010年以來最快增速。2017年國家電網將加快農網改造，并啟動智能電網示范項目，預計全年維持中高速增長。中國汽車產銷量同比大幅增加，1—2月中國汽車產量同比增長11.07%，銷量同比增長8.84%，均高于去年同比增速。
3—5月為消費旺季，加工企業原料庫存偏低，但由于銅價處于偏高位置，這些企業多采取逢低采購的策略。當前上海電解銅現貨貼水30元/噸，較3月初縮窄210元/噸。后期需要重點關注庫存情況，如果期貨庫存能夠下降，就表明消費轉好。
另外，從技術上來看，銅價自去年11月中旬至今一直在高位寬幅振蕩，成交重心較2016年再上一臺階，表明銅仍然處于多頭格局。從日線來看，主力1705合約價格遇到上升趨勢線的支撐，連收兩根陽線，但值得注意的是反彈力度并不大。綜合以上因素，銅價仍處于多頭格局中，中期仍具有上行的動力，投資者可試探性做多。
