上周主要有色金屬企穩反彈，銅鋅上行，兩者運行重心明顯上移;鋁鎳震蕩，兩者上方阻力明顯，下方支撐亦較強。

　　當周宏觀面主要消息如下：

　　美國：

　　1.美聯儲加息25個基點，符合預期;維持2017年GDP增速預期2.1%不變，上調核心通脹率預期0.1%至1.9%。

　　歐元區：

　　1.歐元區2月CPI終值同比+2%，符合預期。

　　其他地區：

　　1.我國1-2月城鎮固定資產投資同比+8.9%，預期+8.3%;民間固定資產投資同比+6.7%，前值+3.2%;2.我國1-2月規模以上工業增加值同比+6.3%，預期+6.2%。

　　總體看，宏觀面因素對有色金屬影響偏多。

　　現貨方面：

　　(1)截止2017-3-17，上海金屬1#銅現貨價格為47610元/噸，較前周上漲1260元/噸，較近月合約升水60元/噸，周內滬銅完成交割，推升現銅報價趨向交割水平，投機商入市吸收低價貨源，交割后市場重返貼水，依然是中間商買現拋期為主，下游維持剛需，國內貿易活躍度仍以中間商為主;

　　(2)當日，0#鋅現貨價格為23320元/噸，較前周上漲1570元/噸，較近月合約貼水45元/噸，鋅價重返升勢，煉廠出貨較為積極，貿易商保值盤被套出貨較上周稍減，市場多以長單交易為主，散單成交稀少，下游畏高觀望，加之已備部分庫存，周內僅維持剛需采購，市場整體成交較為僵持;

　　(3)當日，1#鎳現貨價格為85100元/噸，較前周上漲1000元/噸，較近月合約升水1350元/噸，周內金川公司低價出貨意愿弱，市場金川鎳流通貨源緊，下游大量備貨后，周內下游拿貨積極性明顯下降，主要為貿易商之間流轉，上周金川未調價，維持85500元/噸;

　　(4)當日，A00#鋁現貨價格為13590元/噸，較前周上漲70元/噸，較近月合約貼水80元/噸，進入三月后下游消費復蘇，市場成交量明顯好轉，出庫情況尚可，但持貨商出貨意愿較強，同時下游訂單增長明顯，加工企業采購意愿增強。

　　相關數據方面：

　　(1)截止3月17日，倫銅現貨價為5889美元/噸，較3月合約貼水18.5美元/噸;倫銅庫存為33.76萬噸，較前周增加1.21萬噸;上期所銅庫存17.77萬噸，較前周增加1.12萬噸;以滬銅收盤價測算，則滬銅連3合約對倫銅3月合約實際比值為8.17(進口比值為8.17)，進口虧損20元/噸(不考慮融資收益);

　　(2)當日，倫鋅現貨價為2847美元/噸，較3月合約貼水18美元/噸;倫鋅庫存為37.65萬噸，較前周減少3575噸;上期所鋅庫存8.01萬噸，較前周減少239噸;以滬鋅收盤價測算，則滬鋅連3合約對倫鋅3月合約實際比值為8.23(進口比值為8.54)，進口虧損877元/噸(不考慮融資收益);

　　(3)當日，倫鎳現貨價為10200美元/噸，較3月合約貼水57.5美元/噸;倫鎳庫存為38.43萬噸，較前周減少720噸;上期所鎳庫存8.08萬噸，較前周減少3034噸;以滬鎳收盤價測算，則滬鎳連3合約對倫鎳3月合約實際比值為8.3(進口比值為8.29)，進口盈利156元/噸(不考慮融資收益);

　　(4)當日，倫鋁現貨價為1901美元/噸，較3月合約貼水12.5美元/噸;倫鋁庫存為199.6萬噸，較前周減少7.25萬噸;上期所鋁庫存26萬噸，較前周增加6.82萬噸;以滬鋁收盤價測算，則滬鋁連3合約對倫鋁3月合約實際比值為7.33(進口比值為8.59)，進口虧損2395元/噸(不考慮融資收益)。

　　本周重點關注數據及事件如下：(1)3-23 歐元區3月消費者信心指數初值;(2)3-24 歐元區3月Markit制造業PMI初值;(3)3-24 美國2月耐用品訂單初值。

　　產業鏈消息方面：

　　(1)據SMM，截止3月17日，國內進口銅精礦現貨TC報69-78美元/噸;(2)截止3月17日，全國七大港口鎳礦庫存為612萬濕噸，環比-19萬濕噸。

　　總體看，宏觀面偏多，且Escondida和Grasberg供應中斷令國內銅精礦現貨TC延續下降趨勢，滬銅前多繼續持有;鋅市供應依然偏緊，且下游消費復蘇，鋅錠庫存大幅下降，滬鋅前多持有;國內港口鎳礦庫存持續下滑，但菲律賓環保政策存不確定性，且印尼或在4月放寬鎳礦出口，滬鎳追多風險較大，新單宜觀望;鋁市供應壓力依然較大，但下游消費復蘇或令鋁錠庫存增速放緩，且環保限產仍有潛在支撐，滬鋁做空風險較大，新單宜觀望。

　　單邊策略：銅鋅前多持有，新單觀望;鋁鎳新單觀望。

　　套保策略：銅鋅保持買保頭寸不變，鋁鎳套保新單觀望。

　　(興業期貨研發部 鄭景陽)